新三板扩容对非上市中小企业融资瓶颈及效果的研究

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1、分类号巧３密级公开ＵＤＣ编号《＊矣乂攀巧女研《ｉ＃化俗Ａ巧目新兰巧扩客巧巧上市中小企业融巧瓶巧及效巧的研巧ＴｉｔｌｅＴｈｅ巧ｕｄｖｏｆＴｈｒｅｅｂｏａｒｄｅｘｐａｎｓｉｏｎｏｎｆｉｎａｎｃｉｎｇｂｏｔｔｌｅｎｅｃｋａｎｄｅｆｆｅｃｔｏｆｕｎｌｉｓｔｅｄＳＥＭｓ学院（所、中私）经济学院专业名称金融学研巧生姓备易慧群学号１２０１３００００４１导肺姓备李、篡巧疏副數巧２０１６年５月论文独创性声明及使用授权本论文是

2、作者在导师指导下取得的研究成果。除了文中特别加标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，不存在劉窃或抄袭行为一。与作者同工作的同志对本研巧所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。现就论文的使用对云南大学授权如下：学校有权保留本论文（含电子版），也可采用影印、缩印或其他复制手段保存论文；学校有权公布论文的全部或部分内容；学，可将论文用于查阅或借阅服务校有权向有关机构送交学位论文用于学术规范审查、社会监督或评奖；学校有权将学位论文的全部或部分内容录入有关数据库用

3、于检索服务。（内部或保密的论文在解密后应遵循此规定）、厶，导师签名ｓＴ硏巧牛：备慧呵：日期；乂ＩＩ中文摘要当前中国经济下行明显，国内外需求不断减缩，通缩皮力不断加大，传统产业产能严重过剩。为更好的应对经济放缓，供给侧改革应运而生，创新驱动发展成为供给侧改革的重点，其中，中小企业则成为拉动经济、创新发展的重要支撑。但中小企业融资难历来就是世界性难题，并且制约着企业的发展。本文则是在当前特殊经济背景下，研究中国非上市中小企业融资难问题是否在新Ｈ板扩容之后得Ｗ有效缓解，Ｗ及挂牌企业在新Ｈ板获

4、得融资后，其收益情况是否显著提升，由此判断，新Ｈ板是否为非上市中小企业的壮大发展提供了有效平台。一，方面本文通过对当前中小企业的发展现状进行分析，认为中小企业虽然已经成为推动国民经济发展的重要力量，但是其创收能力由于受到融资困境的约束，因而仍有巨大提升的空间。新Ｈ板扩容至全国后，所有非上市中小企业均可Ｗ在该资本市场进行直接融资，通过扩容前后新兰板相关指标的对比分析也可巧，，发现扩容后，更多的中小企业在新Ｈ板上获得融资并且整个市场的流动性也。因为可供选择的投资企业増多而提升，当前总体募资情况也庭于良好

5、但是，市场交投的活跃性相比主板和创业板仍有差距一，而股权转让不活跃又会进步的阻碍挂牌企业的融资和再融资，所如何改善流动性成为政策建议中的重点。一，另方面，为更好研究挂牌企业在新Ｈ板实现定増后其盈利能力是否显著＝改善，因而采取多元线性回归分析方法进行研巧，模型回归结果显示，在新板获得融资后一，其净资产收益率显著提高，但是协议交易方式却会在定程度上阻碍企业的融资，进而影响收溢。一新Ｈ板由于成立时间较短，其融资功能还有待进步加强，因而，通过学习国外成熟资本市场的建设经验，最后提出相关促进新Ｈ板股权流动

6、性的参考建议，Ｗ期新Ｈ板能更好的服务非上市中小企业。关键字：新Ｈ板非上市中小企业股权融资；；ＩＩＩＡｂｓｔｒａｃｔＴｈｅｄｅｃｌｉｎｅｏｆｔｈｅｃｕｒｒｅｎｔｅｃｏｎｏｍｙｉｓｏｂｖｉｏｕｓｉｎｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙ，ｔｈｅｄｏｍｅｓｔｉｃａｎｄｎｄｍａｎｄ＊ｆｏｒｅｉｅｉｓｉｅｄｕｃｉｎｃｏｎｓｔａｎｔｌｙｅｆｌａｔｉｏｎａｒｙｒｅｓｓｕｒｅｉｓｉｎｃｒｅａｓｉｎａｎｄｔｈｅｇｇ，ｄｐｇ，ｔｒａｄｉｔｉｏｎａｌｉｎｄｕｓｔｒｙｈａｓｆａｃｉｎｇｏｖｅｉ

7、ｘａｐａｃｉｔｙ．ＦｏｒａｂｅｔｅｒＫｓｐｏｎｓｅ化ｔｈｅｅｃｎｏｍｉｃ－ｓｓｌｏｗｄｏｗｎｒｅｆｏｒｍｏｆｓｕｌｉｄｅｃｏｍｅｓｉｎｔｏｂｅｉｎ．Ｔｈｅｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｄｒｉｖｉｎ，ｐｐｙｇｇｄｅｖｅｏｍｍｅｓｔｈｏｆｔｈｍｗｈｅｓｍａａｎｄｅｄ－ｌｐｅｎｔｂｅｃｏｅｆｂｃｕｓｅｒｅｆｏｒｉｌｌｌｍｉｕｍｓｉｚｅｄ，ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｂｅｃｏｍｅｔｈｅｉｍｐｏｒｔａｎｔｓｕｐｐｏｒｔｏｆｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｅｃｏｎｏｍｙ．

8、Ｂｕｔｈａｒｄ，ｆｉｎａｎｃ虹ｏｆｓｍａａｎｄｍｅｄｍ－ｓｚｅｄｎｔｅｒ化ｓｓｔｈｅｗ－ｅｒｍ他ｓｇｌｌｉｕｉｅｒｉｉｏｒｌｄｌｏｎｔｒｏｂｌｅｍｐｇｐ，ｗｈｅ’ａｒｔｉｃｌｅｉｓｕｒｏｓｅｔｏ巧ｕｄｙｉｎｔｈａｔｔｈｅｒＳＭＥｓｆｉｎ