中小企业在新三板的融资效果分析

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1、中小企业在新三板的融资效果分析RESEARCHONEQUITYFINANCINGFORSMALLANDMEDIUMENTERPRISESINNEWTHIRDBOARDMARKET学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：陆泱导师：赵彬、李湛教授学号：1113809058班级：M1138091所在单位：上海高级金融学院答辩日期：2013年5月26日万方数据万方数据万方数据上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文《中小企业在新三板的融资效果研究》，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注

2、明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日万方数据上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位

3、论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据中小企业在新三板的融资效果分析摘要加快转变经济发展方式对中小企业成长提出了更高要求，然而中小企业融资难问题依然突出。同时，我国多层次资本市场的建设进程与我国经济社会发展的要求相比，还存在一些差距。因此，如何提高全国性场外交易市场也就是新三板市场的融资效果成为了本文的研究重点。首先，本文阐述了目前国内的中小企业融资现状和场外交易市场发展趋势，明确了两者间的必然联系；其次，通过借鉴国外先进的场外交易市场发展经验，从中寻找对我国场外交易市场发展的启示；第

4、三，介绍了我国全国性场外交易市场的概况，也即新三板的发展情况和业务流程以及其未来的发展动向；第四，采用系统化的研究手段，论证分析中小型企业进入新三板后的实际融资效果，包括流动性、定向增资情况、相对估值以及向高层次资本市场的转板情况，本文主要通过相对估值法、描述性统计、多元回归模型等手段进行数据研究，创新地提出了ROE=β0+β1（Pft_G%）+β2(EPS)+β3(P_P)+β4(PRICE)的多元回归模型来验证新三板融资效果；然后，在以上研究结论的基础上，发现新三板融资功能中尚存的主要问题并从新三板市场的三个重要组成部分的角度对改善新三板融资效果提出

5、了对策和建议。最后，对全文进行总结，重申新三板对解决中小企业融资难问题的战略意义，并指出论文的贡献和不足，设定后续的研究目标和方向。关键词：中小企业融资，多层次资本市场，新三板万方数据RESEARCHONEQUITYFINANCINGFORSMALLANDMEDIUMENTERPRISESINNEWTHIRDBOARDMARKETABSTRACTAsChinaacceleratesthetransformationofeconomicdevelopment,itdemandsforahighergrowthofSMEs.DifficultyofSMEfi

6、nancing,however,isstilloutstanding.Atthesametime,therearestillsomegapsbetweentheprocessofbuildingmulti-levelcapitalmarketandtherequirementsoftheeconomicandsocialdevelopmentinChina.Therefore,howtoimprovethefinancingeffectofthenationalOTCmarket,alsocallednewthirdboard,hasbecomethef

7、ocusofthisarticle.First,describingthecurrentstatusofthedomesticSMEfinancingandOTCmarket,andidentifyingthenecessaryconnectionbetweenthem;Second,findingtheinspirationtodomesticOTCmarketbytakingtheexperienceinthedevelopmentoftheforeignOTCmarketasexample;Third,introducingthenationalO

8、TCmarketinChina;Fourth,usingsystematicre