投资组合风险测度模型var,cvar和wes的比较及应用

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1、分类号Ｆ８３０．５９密级公开学号１３０２０３■■■墨ＩＭｌＨｉ丽■硕女学位论文（学术型）题目投资组合风险测度模型Ｖａ民，ＣＶａＲ和ＷＥＳ的比较及应用作者王维佳指导教师胡杰副教授－级学科名称应用经济学二级学科名称提交日期二〇—六年六月学位论文原创性声明本人声明所呈交的学位论文是我在导师的指导下进行研究工作所取得的研究成果。尽我所知，除文中己经注明引用的内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不包含本人或他人已申请学位或其他用途使用过的成果。对本文

2、的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。一本学位论文若有不实或侵犯他人权利的，本人愿意承担切相关的法律责任。心／－０日作者签名：至經隹日期：么／年。／月２学位论文知识产权及使用授权声明书本人在导师指导下所完成的学位论文及相关成果，知识产权归属陕西师范大学。本人完全了解陕西师范大学有关保存、使用学位论文的规定，允许本论文被查阅和借阅，学校有权保留学位论文并向国家有关部口或机构送交论文的纸质版和电子版，可，有权将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索Ｗ采用任何复制手段保存和汇编本论文。本人保证毕业离校后，

3、发表本论文或使用本论文成果时署名单位仍为陕西师范大学。保密论文解密后适用本声明。＂作者签名：玉渡隹日期：文。《年〇／月么分日摘要随着金融全球化一，经济体化的发展，全球金融市场的环境瞬息万变，不确定性，波动性及各种因素带来的风险越来越多。缺乏有效的风险管理是导致金融危机一频发的重要原因之。如何防范和化解金融市场的风险己经成为金融学术界和监管机构面临的一个重大问题，也使得对金融风险进行分析，量化计算方法，进行实证研巧变得越来越重要立一。此外，如何建个科学有效的投资组合风险测度模型来对风险进行测度一，如何设计种算法可Ｗ易于求解模型，

4、如何通过风险测度来辅助投资者做出最优的投资决策，监管者对风险如何进行风险管理，这些问题都是近些年金融领域研巧的重点和热点问题。投资组合风险测度模型的理论和应用研巧一个重要，是近些年金融学领域里的研究方向。主要包括不同的风险测度方法，及其风险测度模型，其中最有代表性—－的就是风险价值ｅａ－ＲｉｓｋａＲ（Ｖａｌｕｔ，Ｖ），致性风险测度，凸风险测度的方法，Ｗ－－及条件风险价值（ＣｏｎｄｉｔｉｏｎａｌＶａｌｕｅａｔＲｉｓｋ，ＣＶａＲ）模型等。风陰价值被广泛的应一用在风险管理之中，但是由于风险价值的些不足，优化风险价值的研究引起了各位学者的兴

5、趣ａＲ（ＷｅｉｈｔｅｄＥｘｅｃｔｅｄＳｈｏｒｔｆａｌｌ，ＷＥＳ）。随后ＣＶ和加权期望损失ｇｐａＲ＞较之于Ｖ，更能体现出投资组合的潜在风险，并且可１体１＾现不同风险偏好的投资。者的投资选择，在实际应用中更为合理在这种大背景下，本文主要研究了ＶａＲ模型，ＣＶａＲ模型和ＷＥＳ模型在投资组合理论中的进展，并对实证研究和理论分析进行了深入详细的比较研巧，通过研究投资组合风险测度方法及模型，来对金融风险进行合理有效的估计，帮助投资者做出最优的投资决策。首先，本文介绍了投资组合理论的发展历程和基本概念，并对文献进行了梳理。其次，介绍了现代主要的兰种投

6、资组合风险测度方法及建立了相关的模型，并对比了这些不同模型间的优缺点；由于ＣＶａＲ模型和ＷＥＳ模型是非线性的一，用传统优化方法难Ｗ求出最优解。为了求解模型，设计了个遗传算法；为了验证模型和所提算法的有效性，随后通过搜集万得（Ｗｉｎｄ）数据库深圳证券交易所中随机抽取的１０只股票，，６０个周期下的股票数据利用已经建立的模型和ｌ，算法，借助计算机Ｍａｔａｂ进行计算，得到最优的ＶａＲ，ＣＶａＲ，ＷＥＳ的值及各股票间的最优投资比例，即最优投资组合。再次，从金融市场风险和机遇并存的实际出发，对投资者在投资和风险管理方面提出政策建议，主要包括进行投资组

7、合，分散风险，，加强全面风险管理等。最后对本文进行了总结和展望。Ｉ关键词：投资组合风险价值（ＶａＲ）条件风险价值（ＣＶａＲ）加权期望损失（ＷＥＳ）ＩＩＡｂｓｔｒａｃｔＷｉｔｈｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｇｌｏｂａｌｉｚａｔｉｏ打ａｎｄｅｃｏ打ｏｍｉｃｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎｔｈｅ，ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔｏｆｔｈｅｌｏｂａｌｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｒｋｅｔｉｓｃｈａｎｇｉｎｇｒａｉｄｌａｎｄｖａｒｉｏｕｓｆａｃｔｏｒｓｍａｋｅｇｐｙ，ｔｈｅｒｉ