我国银行信贷渠道与股票价格渠道的有效性比较研究

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2、导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，巧己在文中臥明确方式禄明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：东／ｆ；曰期：础Ｉ年ｉ月ｔ曰＾＂Ｉｆ財大吝学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，。允许论文被查阅和借阅本人授权山西财经大学可：＾将本学位论文的１描全部等复或制部手分

3、段内保容存编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或扫本学位论文属于和汇编本学位论文。保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。“＂学（请位在论文上方框内打Ｖ）作者签名：夺床冷巧导教师签名：曰期；如（＾年自月ｔ曰曰期：知？化年ｂ月ｔ曰１学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目我国银行信贷渠道与股票价格渠道的有效性比较研究姓名李庆龙专业金融学研究方向中央银行与宏观调控所属学院财政金融学院指导教师贾丽平二〇一六年三月二UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversity

4、ofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleAcomparativestudyofthetransmissionofbankchanneleffectandthetransmissionofstockpricechanneleffectNamQinglongLiMajorScienceofBankingResearchOrientationTheCentralBankandTheMacro-controlSchoolFacultyofFinance&BankingTutorLipingJiaMarch2th，201

5、6山西财经大学硕士学位论文摘要货币政策是指一国货币当局（主要是中央银行）为实现其预定的宏观经济目标而对货币供给、银行信用及市场利率实施调节和控制的具体措施。货币政策一般包括利率政策、汇率政策、信贷政策等。通常来说，货币政策的目标为促进经济增长、稳定物价、增加就业和国内外收支平衡。货币政策的有效性即是指货币政策能否达到货币政策的目标。但是，在实际情况下，货币政策的四个目标之间是相互冲突的，为此，需要在四种目标之间进行选择、协调，在这种情况下，就出现单一目标、双目标和多重目标的选择。本文研究的信贷渠道与股票价格渠道的有效性指的是对经济增长和物价变动的影响。银行信贷渠道

6、效应与股票价格渠道效应的传导需要完善的市场机制，而我国对金融市场的管制程度较高，虽然2013年放开贷款利率上限，利率市场化改革初步完成，金融市场自由度和开放度也在不断深化，但发展程度仍有待提高。信贷传导机制的前提条件是央行能够有效调节贷款规模，并且居民、企业对商业银行贷款具有很高的依赖。从中央人民银行专门行使管理职能以来，我国货币政策的工具日益多样化，传导机制不断完善。但是，从1988年至今，社会融资结构仍然以间接融资为主，企业、居民对银行的贷款具有较高的依赖度，因此，信贷渠道在我国货币传到过程中仍具有重要作用。另外，随着股票市场的不断发展，上市公司的增加，推动了

7、直接融资市场的发展，股票价格渠道也开始发挥作用。本文首先对有关信贷渠道和股票价格渠道的文献和理论进行整理，之后，本文分析了影响信贷渠道与股票价格渠道传导效应的因素，从传导机制、传导主体及金融市场三个方面进行分析。本文的第二部分是实证研究，采用了2000年第一季度到2015年第四季度的数据，运用VAR模型对信贷渠道传导效应与股票价格传导效应进行对比分析，方差分析结果表明，信贷渠道对CPI和GDP的影响更大，说明信贷渠道在我国货币政策传导中占重要地位。本文第三部分对我国货币政策传导渠道提供政策建议：建立健全货币政策中介目标体系、大力发展债券市场和股票市场，推动直接融资

8、的发展、优