我国新兴产业融资租赁决策的影响因素研究

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4、．？．＇一？Ｊ．■＊ｒAResearchonDeterminantsofFinancialLeasingBasedonEmergingIndustryADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：XieShizongSupervisor：Prof.MaXiaoxianSchoolofFinanceShandongUniversityofFinanceandEconomics中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：37_020204_110

5、45632016100091_LW硕士学位论文我国新兴产业融资租赁决策的影响因素研究作者姓名：谢世宗申请学位级别：经济学硕士指导教师姓名：马孝先职称：教授学科专业：金融学研究方向：金融工程学习时间：自2013年9月1日起至2016年6月30日止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2016年6月摘要摘要本论文选题主要基于以下两方面考虑：第一，近年来，我国经济发展步入“新常态”，国务院提出大众创业、万众创新国家发展战略，战略性新兴产业受到政府高层的持续关注，而其健康发展离不开良好金融环境的支持；第二，目前我国融资租赁对

6、实体经济的支持大多局限于传统产业，对新兴产业则仅是尝试性参与。目前我国对新兴产业的金融支持主要来源于政府财政扶持和PE/VC等风投，融资租赁对其贡献则显不足。基于以上两点，本文的研究目的在于探讨融资租赁模式是否适用于新兴产业以解决其当前发展面临的融资瓶颈问题，进而看其能否对新兴产业的发展、国民经济的推动起到一定的促进作用。本文以2014年沪深两市主营业务涉及新兴产业的676家上市公司为样本，对影响上市公司融资租赁决策的税收负担、债务负担、盈利能力、成长性、企业规模五种因素进行了实证研究，研究结果表明：对整体样本：我国新

7、兴产业上市公司融资租赁决策与其实际税收负担不相关，与债务负担、成长性、企业规模正相关，与盈利能力负相关。对不同行业分样本：高端装备制造业上市公司的融资租赁决策与其债务负担、成长性及企业规模正相关，与其税收负相关；新能源行业上市公司则与债务负担、盈利能力、成长性及企业规模正相关。显然，两大子行业分样本所得实证结果与整体样本并不完全一致，说明新兴产业融资租赁决策的影响因素不仅包括税收负担、债务负担、成长性、企业规模及盈利能力，其决策也受到公司所在行业的行业属性影响。以上研究结果验证了代理成本理论，部分验证了税率差别理论，同

8、时还验证了相关学者提出的“租赁之谜”，但由于我国新兴产业样本数据不足，同时2014年经济处于探底阶段，该时期有一定的特殊性，因此并没有验证破产成本理论。最后，结合融资租赁理论和实证结果，从税收优惠政策的扶持、融资结构的优化、专业人才的培养、融资租赁认知度的提高四方面提出了相应的政策建议。关键词：融资租赁；新兴产业；税率差别；债务替