我国上市公司定向增发对盈余管理的影响研究——基于仁和药业案例分析

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1、￣Ｖ％ｉｔｍｉｉ＾我国上市公司定向增发对盈余管細影响職：论文题目１＾－栽一一基于仁和药业案例分析Ｔ．＊．会计硕主（ＭＰＡｃｃ）ｆｒｔｇ专业学ｆｇ＾＂：公司理财研究方向论文作者；王允指导教师：麦胃教Ｓ２０１６２０定稿日期：年３月日学位论文使用授权声明本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华东理工大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可ｙＡ采用影印、缩印或扫

2、描等复制手段保存和汇编学位论文。保密论文在解密后遵守此规定。论文涉密情况：不保密□保密，保密期（年月日至年月日）＿＿＿＿＿＿＿＿＿学位论文作者签名：；指导老师签名。＇日期：日日期；年２姑月少＞ｓＴ月加／分类号；Ｆ８３１．５密级；ＵＤＣ：华东理工大学硕：ｔ专业学位论文我国上市公司定向增发对盈余管理的影响研究一基于仁和药业的案例分析王允指导教师姓名：麦勇教授华东理工大学商学院ｃｃ申请学位级别：（硕±）专业名称：会计专业（ＭＰＡ）论文定稿日期：２０１６年３月２０日论文答辩日期：２０１６年５月

3、２２日学位授予单位：华东理工大学学位授予日期：２０１６年６月答辩委员会主席；阮永平教授评阅人：乔元芳高级会计师王俊秋教授作者声明我郑重声明：本人恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的结果。除文中明确注明和引用的内容外，，本论文不包含任何他人已经发表或撰写过的内容。论文为本人亲自撰写并对所写内容负责。论文作者签名；於＞，如ｒ月皆曰华东理王大学硕±学位论文第Ｉ页我国上市公司定向增发对盈余管理的影响研究一基于仁和药业的案例分析摘要中国证监会于

4、２００６年５月６日发布了《上市公司证券发行管理办法》，该《管理办法》中明确规定了定向增发的相关条例，由于定向增发口槛低、审核程序相对简单、既没有经营业绩的要求，又没有融资额度的限制，定向增发逐步获得众多上市公司的喜好，成为股权再融资的主要方法。如果定向增发能够良性发展的话，更加有利于我国资本市场的发展和发挥自身的调节能力，更好地优化资本市场的资源配置。但由于我国的资本市场还处于发展的初级阶段，资本市场的各项机制还不够完善，上市公司的治理结构还存在很多问题，定向増发仍存在不少市场缺陷与监管漏洞。由于定向增发过程中可能存。在新老股东利益的重新分配，

5、为大股东利用定向增发进行利益输送提供了契机在多方一些问题面的条件影响下，定向增发过程中不可避免出现。本文从盈余管理的角度出发，分别通过理论分析、案例分析和实证分析对定向增发进行研究，研究定向增发过程中盈余管理行为的存在、动机、方式及带来的经济后果，同时也为政府监管部口加强对定向增发的监管化及完善公司的治理结构，促进定向増发的良性发展提供强有力的理论与实证证据。综合研读国内外相关的文献，研究表示，上市公司在公开增发、配股及定向增发前会运用操纵调节盈余实现利益输送、募集资金的目的。国内外学者也研究了定向增发新股过程中利益输送的手段，主要有低价购

6、买增发新股、高估吸引资产注入、资产套现等方式。然而，国内外的现有研究中主要研究定向增发盈余管理行为、大股东利益输送等问题，随着盈余管理的行为的普遍存在，其产生的经济后果及市场反应越来越受到学术。界的关注，因此本文结合国内外学者研究的基础上，进行全方面的深入研究本文采用案例研究方法，选取仁和药业为研究对象，仁和药业作为国内药业行业的领先品牌，在定向増发前后，大股东的操纵行为Ｗ及呈现出反差较大的财务报表等现象一定的代表性对本文研究定向增发新股是否存在盈余管理的行为及其产生的后果，具有。研究结论表明，仁和药业在定向増发前期进行了盈余管理的行为，提升增

7、发前夕企业的经营业绩，稳定或抬高股价，进而吸引更多的投资者来募集资金，然而通过盈余管理造成的公司良好的经营业绩只是短期的，盈余管理后会导致公司未来业绩的显著下降和财务指标的明显恶化。公司定向增发前盈余管理的研究，为公司大股东进行利益输送提供。了新的研究方向，进而更好的保护广大中小投资者的利益结合研究结论，本文还提出来相关具有建设性、针对性的政策建议，促进我国资本市场的持续健康发展。关键词：定向増发；盈余管理；市场反应；经济后果第ＩＩ页华东理工大学硕±学位论文，Ｔｈｅｓｔｕｄｙｏｆｃｈｉｎａ