我国上市公司优先股发行案例研究

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1、＾＆斋尉强乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文ＭＡＳＴＥ民＇ＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ我国上市公司优先股发行案例研究孔ｅｃａｓｅＳｔｕｄｙｏｆｒｅｆｅｒｒｅｄｓｔｏｃｋｓｉｎＣｈｉｎｅｓｅＩｉｓ１；ｅ过ｃｏｍａｎｉｅｓｐｐ学位申请人申梓激指导教师蔡栋梁学科专业金畐虫学位类别经济學我国上市公司优先股发巧案例研究ＴｈｅＣａｓｅＳｔｕｄｙｏｆＰｒｅｆｅｒｒｅｄＳｔｏｃｋｓｉ

2、ｎＣｈｉｎｅｓｅＬｉｓｔ：ｅｄＣｏｍａｎｉｅｓｐ学位申请人：申梓微学号：２１４０２５１０００４３学科专业：金融专硕硏究方向：资本市场指导教师：蔡栋梁定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知巧产权声明，本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个，人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明因本学位论

3、文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南財经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关、，可采用影印数字化或其他复制手段保存和汇编数据库进行检索、缩印本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、材不保密特此声明。学位申请人：巧巧是教如，）６年６月／日

4、摘要摘要一类不同于普通股而另行规定的其它种类股份优先股是。其与普通股区别在于股份持有人享有公司的利淘和剩余财产的优先索求权，但参与公司决策等权利却受到限制。优先股起源于西方资本主义国家，至今己有近百年的一，优先股作为历史，。对国外成熟证券市场来说种实用的融资方式具有优化公司资本结构，増强投资者信必，提升公司股票价值的作用，也是对公司兼并重组支付手段的有效补充。但其发展会受到宏观政策、经济环境及法律环境等一系列因素的影响。较之于西方发达国家，我国上市公司优先股发行起步较晚。２０１４年，中

5、国证券业监督管理委员会和中国银行业监督管理委员会相继发布了《优先股试点管理办法》、《上市公司发斤优先股信息披露准则》、《商业银行发行优先股指导意见》等管理文件，优先股试点开始在我国资本市场开展。２０１４年１０月３１日，中国农业银行完成首期４００亿元优先股发行，标志着我国优先股迈出了实质性的一步。随着优先股的发展及在我国资本市场上越来越频繁的出现，学者对其研究也逐步深入具体。本文通过对优先股相关文献Ｗ及基础理论进行研巧分析发现，国外尤其是西方发达国家，由于资本市场成熟、公司治理机制健全、市场约

6、束机制及投资者保护机制完善，因而研究起步早并且理论和研究方法。相对成熟，研究成果丰硕国外研巧者主要从发行动机、融资企业特征、融资后不同利益主体影响、公司发行后业绩表现等方面对优先股进行研究。我国对优先股研究起步较晚，２０１３年前主要是理论研究，基于国外优先股制，研究优先股的影响和作用，并提出了我国发展优先股的设想度的发展历程；２０１４年是国内优先股的起步之年，对优先股的研究也偏向于理论与金融实务的结合。现有研究及理论认为优先股发行对上市公司来说具有优化公司资本１我国上市公司优先股发行案例研巧

7、结构，提升中长期盈利能力，优化公司治理及增强投资者信也等作用，对市场有推进国内上市公司分红，，完善国内投资者回报机制降低市场投机性等作用。在我国现如今的制度环境背景下，我国资本市场与西方成熟资本市一定差距场还存在，资本市场和上市公司对优先股的理解和运用还不充分，投资者也并非完全理性，优先股是否真的能提升公司价值、市场是否能产生相应效果一、投资者应该如何认识优先股还需进步研究。发达国家在优先股的实践与理论上都有较多经验，而我国则是刚刚起步，在实务上远远滞后于发达市场。本文通过梳理优先股在美英德法港等

8、境外成熟市场的发展，对境外优先股实践进行了经验总结，回顾了我国优先股发展历程，仍，从中可清晰看到我国与发达国家的差距。我国资本市场尚不成熟然存在诸多问题：直接融资比重过低；证券市场波动性大，投资者的投资收，缺乏长期价值投益结构长期处于非理性的失衡状态，也造