市值管理对股本扩张影响的实证研究

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1、义．．争，：…人：＼ｖ密级：公开巧密巧限：專备乂爹硕±学位论文市值管理对股本扩张影响的实证研究ＥｍｐｉｒｉｃａＩＳｔｕｄｙｏｎｔｈｅＥｆｆｅｃｔ－ｏｆＭａｒｋｅｔＶａｌｕｅＭａｎａｇｅｍｅｎｔｏｎＥｑｕｉｔｙＥｘｐａｎｓｉｏｎ－、Ｉ？学号Ｍ１３２０１００６姓名刘晓杰皆学位类别管理学硕±学科专—业巧计乎（工程领域）指导教师黄平完成时间２０１６年４月答辩類会主席签名＇？．？－、．Ｉ．＇独创性声明本人声明所

2、呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的＾，乂标注和致谢的地方外研究成果。据我所知除了文中将别加，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得安徽大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同王作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。一。凸学位论文作者签幸：签字＆期Ｉｈ：Ｚｏｆ（７年ｉ月？目学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解安徵大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授

3、权安徵大学可Ｗ将学位论文的全部或部分巧容编入有关数据库进行检、、索，可Ｌ乂采用影印缩印或担描等复制手段保存汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）加２＾学位论文作者签名Ｖ：若导师签名Ｉ目石毛＂签字曰期：年５月曰签字曰期：文〇（心月々曰＞＾描重澗巧股权分置改革Ｗ后，我国资本市场股本进入全流通时代，市值成了资本市场一的个全新标杆：市值反映了上市公司实力的强弱，市值成为營理层绩效衡量的标准，市值反映了公司收购和反收购能力的大小，市值决定了上市公司融资成本的高低，市值反映了投资者财富大小，市值甚至是衡

4、量国家资本市场甚至是综合一。国力的标杆。因此，市值管理成为上市公司不得不面对的个重要课题市值相对于传统的企化利润最大化指标，能够更加全面、更加长期地反应企业的经营状况。市值指标不仅能够克服企业管理层只重视短期利益、忽视企业的长期发展的弊端，而且能够最大限度地兼顾到各利益相关人的利益。、市值管理从宏观上来看，就是通过价值塑造价值描述、价值传播的手段，Ｗ达到价值实现的目的。市值管理利用股价的波动来进行资本与公司的良性互一。动，市值管理的目的之就是股本扩张，尤其是股本的实扩张因此，市值管理。必然导致股本的扩张，送样就达到了资本运作

5、的目的股本扩张指的是股本的扩大，按照有无资金流入分为股本虚扩张和股本实扩张。股本虚扩张包括资本公积。金转增股本和股票股利，股本虚扩张不会造成资金的流入股本实扩张包括配股、增发和可转换债转股，股本实扩张会造成资金的流入。目前，分别有学者对市值管理和股本扩张进行了有价值的研究，但是对于二者之间的关系和影响却还是一片空白。本文试图研巧市值管理对股本扩张的影响并且通过实证分析证明自己的结论一Ａ，试图填补这空白。本文结合我国股上市公司的数据，基于市值管理的视角，运用规范性研究和实证研究相结合的科学研、宛方法对上市公司市值管理对股本扩张

6、的影响进行研究，通过价值创造价值创一造成长性、价值实现等因素考査市值管理对股本扩张的影响定价值，获取了有的研究结果，并根据结果提出相关结论和建议。本文研巧主耍有Ｗ下五个部分。一。第部分为绪论这部分首先介绍了本文的研巧背景和意义，随后介绍了国内外关于市值管理和股本扩张的研究现状，然后介绍本文的研究思路和方法，最后提出本文的研巧创新和不足。第二部分为相关概念和理论基础。对本文研究的理论基細进行综述并进行相Ｉ关概念综述，主要的理论基础有信号传递理论、最优股价区间理论及市值管理的魔鬼曲线。第Ｈ部分为我国Ａ股上市公司股本扩张现

7、状。通过数据描述了我国Ａ股上市公司股本扩张的现状，并且指出市值管理影响股本扩张。第四部分为实证检验。本文选取２０１０年至２０１４年Ａ股上市公司作为研究样本，通过选取样本数据和衡量指标，构建多元线性回归模型，并运用Ｅｘｃｅｌ、Ｓｔａｔａ数据处理软件对样本数据进行描述性和相关性分析，并对检验结果进行归纳和总结。第五部分是结论部分。在对本文理论梳理和实证结果的基础上，概括出本文一的研究结论并且据此提出具有定合理性的建议，除此之外，还对未来的研巧提出了展望。本文研巧发现市值管理对股本扩张确实存在着影响：价值创造与股本扩张负相

8、关，但不显著；价值创造成长性显著与股本扩张正相关；价值实现显著与股