央企集团现金管控程度对eva考核成效的影响研究

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2、月：二〇学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不合任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作晶成。对本文所渉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体果，均已ｉｌ明确方式标明在文中！＾。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年ｒ月曰３豕从／真／学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、、保存使用学位论文的规定：，同意如下各项内容按照学校要求提交学位论文的印測本和电子版本；学

3、校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采、缩、、数字化或其它手段保存论文；学校有巧提用影印印扫描供陡及提供本学位论文全文或部分的阅觉服务；学目录检繁校有权按照有关规定向国家有关部送交论文学校可口或者机构；印、缩，采用影印或者其它方式合理使用学位论文或将学位论文的内；保密守此容编入相关数据库供检索的学位论文在解密后遵规定。学位论文作者签：？曰名年＾月心１／若一；日导师签名年月，＾告ｉ７／＾＼OntheImpactsofEVAEvaluationbyCashcontrolLevelofCentralEnterprisesG

4、roup摘要国有企业的治理问题一直都是我国经济管理中的重要问题。由于国有企业产权缺位而导致的代理问题，使得我国的国有企业长期存在着效率低下的现象。国有企业的领导人出于个人利益进行过度投资，注重短期业绩，不重视研发投入，不注重国有资产的保值增值而导致国有资产整体价值不能得到快速提升。这些问题亟待解决。上个世纪末，美国的思腾思特提出经济增加值管理方法，用经济增加值（EVA）作为企业管理者的考评指标。经济增加值是指企业的税后净经营利润减去全部资本成本（债务融资成本和权益融资成本）后的余额，反映的是企业运营给投资者创造的“真正的价值增量”。考虑全部投入资本成本的要求使

5、得管理者不得不站在股东的立场上做出经营决策，从而有助于降低代理问题带来的负面影响；而在其中所涉及的一系列会计调整针科目中，目的之一是为了起到促进研发投入等作用。国资委从2010年开始对其所属央企进行经济增加值考评，经济增加值指标考评结果将占到对央企相关负责人总考核评分的40%。国资委发言人表示，在央企全面推行经济增加值考核的主要任务是“树立资本成本意识，引导央企做强主业，控制经营风险，加大科技投入，提升发展质量”。此后，国内学者开始积极研究经济增加值考核给央企带来的行为变化，其中尤以研究经济增加值是否真正抑制了央企的过度投资行为为多，大多数学者肯定了经济增加值

6、考评对央企过度投资的抑制效果。然而也有学者通过案例研究发现，作为大型集团型企业的央企在推行经济增加值考评制度时受阻并失效，究其原因，央企集团总部控制能力弱，从而使得经济增加值理念在向众多的下属企业推广的过程中不被认可，是导致EVA考核效果不显著。本研究即以此为切入点，第一，通过实证研究考察央企经济增加值考评的主要目的（包括抑制央企过度投资，促进研发投入，提高营运资本的使用效率等）是否实现。第二，以央企的集团特征为研究切入点，以集团现金管控程度作为集团总部控制力的代理变量，考察在不同的央企集团现金管控模式下，经济增加值考评效果的差异所在，从而发现怎样怎样的央企特

7、质更有利于达成EVA考核目标。第三，国资委2010年在央企全面推行经济增加值考核时，提出“先引入后规范，先简单后精准，分阶段、分步骤实施和完善”的想法，本文为国资委进一步完善EVA考评提出了几点建议。I以上研究，对于经济增加值在我国的落地和应用，对央企的EVA考核制度的完善具有重要的现实意义和理论价值。本文的主要研究结论如下：第一，EVA考核确实对央企的过度投资行为有显著的抑制作用。集团总部对现金的强势控制对EVA业绩评价体系有效性的发挥有促进作用：集团母公司持现比率越高，EVA考核抑制企业过度投资的效果越明显。央企集团的集权型现金管控模式更有利于抑制央企的过

8、度投资行为。第二，EVA考核确实使得央