基于极值理论的上证50etf期权风险价值测度探讨

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1、占分类号密缴ＵＤＣ编号１０７４１菊Ｗ斯轉參ＬＡＮＺＨＯＵＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕古学位徐文ｒ专业舉巧ｊ论文题目某于极值理论的上证５０ＥＴＦ期权风险价值测麼探讨研究生姓名；郑小清指导教师姓名、职称；傅德印教授．学科、专业名称；统计学应用统计硕ｄｒ研究方向：投资与金誠统计２０化年６月６提交日期：日独创巧声明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加１＾＾标注和致谢的地方

2、外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果一。与我同工作的同志对本研巧所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。、［、］之舟．学位论文作者签名：气鸿签字日期：崎＾中麻已？导师签名；签字日期：＿／或作关于论文使用授权的说明本人完＂全了解学校关于巧留、使用学位论文的各项规定，（选择同＂＂＂意／不同意）Ｗ下事项：１＞．学校有权保留本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借闽，可１＾１采用影印、缩印或妇描等复制手段保存、汇编学位论文；＂２．中国学术期刊（光盘版学校有权将本人的学位论文提交至清华大学）电＂ＣＮＫＩ，子杂

3、志社用于《国知资总》或其他同传出版和编入中识源库类数据库播本学位论文分内容。的全部或部－．＾：日：父学位论文作者签名签字期小叫鸿呼＇户户Ａ：签字日：导师签名期＇／ｔｉ＾１兰州财经大学硕士学位论文基于极值理论的上证50ETF期权风险价值测度探讨ResearchonTheVaRofSSE50ETFOptionBasedonTheExtremeValueTheoryCandidate:XiaoqingZhengSupervisor:兰州财经大学硕士学位论文基于极值理论的上证50ETF期权风险价值测度探讨摘要期权的风险测度问题，一直以来是金融领域的热

4、点研究问题，我国于2015年2月初的时候开始上市交易上证50ETF期权，作为国内首个期权类交易品种，结束了我国资本市场上期权类交易长期空缺的时期，标志着我国真正意义上的期权交易的开始。从全球期权推出来看，期权的推出是资本市场走向成熟的标志，然而期权作为一种金融衍生品，本身也可以视作一种资产进行配置，由于其拥有较高的杠杆，使得投资者投资这一金融工具面临较大的市场风险，那么研究期权的市场风险度量问题将有利于投资者对其进行风险管理和控制。本文的重点是探讨极值理论角度下上证50ETF期权的交易风险测度问题，将极值理论引入到我国上证50ETF期权的风险测度当中，并进行实证分析，这在目

5、前尚属首例。本文首先对目前国内外关于期权风险测度的主要方法进行了梳理，分析了各种方法的不足之处，并在前人的基础之上，对期权测度的DGT方法略作改进，以期达到更加贴合实际，在此基础之上引入了极值理论的两种分布即广义极值和广义帕累托分布，从动态VaR的角度对我国上证50ETF期权的风险进行实证测度，期间推导了极值分布下期权风险值VaR的计算方法、运用拟极大似然估计对适用于期权的波动进行了估计，文章最后，将极值分布下的估算出的期权VaR值与其它常用方法下的VaR值在Kupiec法和均方误差法下进行了有效性检验。实证结果表明，基于极值理论的动态期权风险测度VaR方法，在高分位水平下

6、的准确性要高于其它常用方法的期权VaR，能够更好地刻画期权的市场风险，特别地，广义极值分布在低分位水平下，仍有低估风险值的可能，但在高分位水平下，能够取得很好的测度效果，而广义帕累托分布则明显优于其它方法下的VaR风险。关键词：极值理论风险测度上证50ETF期权KupiecVaRI兰州财经大学硕士学位论文基于极值理论的上证50ETF期权风险价值测度探讨AbstractOptionriskmeasurementproblemhasbeenahotissueinthefinancialsector.IntheearlyFebofthisyear,theShanghai50ETF

7、optionswereexchangingontheShanghaiStockExchangewhichwasthefirstoptiontradingvarieties,EndedChina'scapitalmarketoptionstradinglong-termvacancy,markingthebeginningoftherealsenseoftheoptionstrading.buttheoptionasafinancialderivative,itselfcanberegardedasanassetal