基于动态内生性下高管薪酬、交互效应与银行绩效的实证研究

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3、~x.mw0~~xEt>Jitif~BX.ff~7tP3~o硕士学位论文基于内生性视角下高管薪酬、交互效应与银行绩效的实证研究2015年12月2015III浙江财经大学硕士学位论文MASTERSDISSERTATIONAnResearchontheRelationshipbetweenExecutiveCompensation,InteractionEffectandBankPerformance,whichBasedonthePerspectiveofInternalPointDecember，2015浙江财经大学硕士学位论文摘要近年来，国内外银行的高管薪酬不断飙升，

4、高薪酬而低业绩的现象屡见不鲜，进一步加剧了股东与管理层之间的委托代理冲突，随着银行高管薪酬持续快速上涨，受到了社会舆论的质疑和监管当局的关注。2009年2月，财政部发布了《金融类国有及国有控股企业负责人薪酬管理办法（征求意见稿）》，限薪令对国有金融企业负责人的最高年薪作了明确规定，即其税前年薪不能超过280万元人民币。2010年，银监会颁发《商业银行稳健性薪酬监管指引》，在原有办法的基础上进一步，对商业银行的薪酬的结构、兑现、管理以及监控等方面实施规范，目的在于充分利用薪酬管理公司和管控风险，并建立一套行之有效的公司管理机制，从而使银行得以继续向前发展。如今，薪酬制度已

5、然成为国内银行业公司管理的重要组成部分，并且以绩效作为确定薪酬的重要参考。然而高管薪酬激励方法的效用高低还有待后续的考察，另外，有必要进一步明确高管货币薪酬激励及高管股权薪酬激励间的差别所在。高管薪酬和绩效的关系显然是公司管理体系中无法忽略的问题，尽管世界各地学者纷纷着手研究此问题，但至今尚未获得较为权威的研究成果。除了研究样本不同的原因外，还存在内生性问题。本文以2005-2014年16家商业银行作为研究对象，在动态内生性框架的基础上，采用动态面板systemGMM评估方式，在考虑高管薪酬与其他治理机制的相互作用情况下，研究高管薪酬与银行绩效之间的动态关系。本文的主要

6、结论如下：第一，高管薪酬与银行绩效呈正相关。第二，初始时期，银行绩效与高管薪酬间的相互影响并不显著。第三，高管薪酬和其余管理体系间形成的“交互作用”可明显改变银行的绩效。理论意义体现为，本文对高管薪酬与银行绩效关系的文献和理论的分析以及高管薪酬与银行绩效动态内生性关系的实证研究进行系统而深入的梳理，以求在高管薪酬的构成要素、影响因素以及银行绩效动态内生性关系方面做出相应的判断和解释，从而进一步理清高管薪酬与银行绩效之间的互动与影响机制。这对我国商业银行进行合理的高管薪酬的完善，有着重要的理论意义。现实意义主要表现为：首先，本文从银行绩效中的盈利性、安全性、流动性、成长性

7、这四个方面，选取了资产收益率、净资产收益率、成本收入比、每股收益、不良贷款率、资本充足率、核心资本充足率、拨备准备率、流动性比率、存贷比、存贷结构比率、资产增长率、收入增长率、利润增长率14个指标，运用主成成分I浙江财经大学硕士学位论文分析法构建我国商业银行绩效评价的研究对我国商业银行绩效评价体系的构建和绩效水平的定量研究具有参考价值，以及全面认识我国商业银行绩效水平中具有重要的意义。其次，本文在动态内生性的视角下，构建了高管薪酬、交互效应与银行绩效的跨期交互模型，将高管薪酬与银行绩效之间的交互影响和时间滞后影响有机统一起来，并建立了高管