基于分位数回归的金融风险管理

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1、戀￡ｖ￡念！￡意／—＾＾硕±学位论文胃Ｍ乂ＳＴＥＲＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ．麵＂Ｂ请学位＾三告国内图书分类号：０２１１．６１密级：公开５．２国际图书分类号：１９西南交通大学研究生学位论文基于分位数回归的金融风险管理年级２０１３级姓名张成申请学位级别统计学硕壬专业统计学指导老师王沁副教授二零一六年四月ＣｌａｓｓｉｆｉｅｄＩｎｄｅｘ：０２１１．６１Ｕ．Ｄ．Ｃ：５１９．２ＳｏｕｔｈｗｅｓｔＪｉａｏｔｏ打Ｕｎ

2、ｉｖｅｒｓｉｔｇｙＭａｓｔｅｒＤｅｇｒｅｅＴｈｅｓｉｓＦＩＮＡＮＣＩＡＬＲＩＳＫＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴＢ乂ＳＥＤＯＮＵＡＮＴＩＬＥＲＥＧＲＥＳＳＩＯＮＱＧｒａｄｅ：２０１３Ｃａｎｄｉｄａｔｅ：ＺｈａｎＣｈｅｎｇｇＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｇｒｅｅＡｐｐｌｉｅｄｆｏｒ：ＭａｓｔｅｒＤｅｇｒｅｅＳｅｃｉａｌｉｔ：ＳｔａｔｉｓｔｉｃｓｐｙＳｕｅｒｖｉｓｏｒ：ＡｓｓｏｃｉａｔｅＰｒｏｆ．ＷａｎｉｎｐｇＱＡｒ２４２０１６ｐ．西南交通大学学位论文版

3、权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西、南交通大学可Ｗ将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１．保密□，在年解密后适用本授权书；２．不保密故使用本授权书。。＂（请在Ｗ上方框内打Ｖ）ｉ学位论文作者签名：指导老师签名；曰期；：曰期／＇之心，巧／西南交通大学硕±学位论文主要工作（

4、贡献）声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：１ＡＲＣＨ，ＥＧＡＲ畑模型、本文将分位数回归思想与ＥＧ模型结合构建了分位数回归－防ＡＲＣＨ模型还直接刻画了（Ｑ），该模型在准确拟合金融资产收益率的波动率的同时，波动率对ＶａＲ影响，使得计算的ＶａＲ更能反映市场的真实状况。２、目前在分位数回归计算ＶａＲ方面的研究中，主要集中于对现有化Ｒ计算方法的，，修正，而非真正利用分位数回归思想对模型参数进行估计本文应用分位数回归思想－ＥＧＡＲ細模型中的参数直接估计Ｑ。３、本文引入ＭＭ算法思想，详细

5、的介绍了麵算法的理论推导，利用蒙特卡洛模型验证了履算法在非线性分位数回归参数估计中的有效性及优越性，并将其用于估计非线性分位数回归Ｑ－ＥＧＡＲＣＨ模型的参数。４、本文基于中国股指期货市场，选取了Ｈ种常用的ＶａＲ计算方法、共屯种模型，－－ＥＧＡＲ甜ＶａＲＶａＲ计算结果做比较ＥＧＡＲＣＨ将Ｑ模型计算的结果与送屯种模型，发现Ｑ模型计算得到的化Ｒ比送屯种模型的计算结果更加准确和稳健，特别是在低分位数水平下，－ＥＧＡＲＣＨ的优势更加明显Ｑ。，本人郑重声明；所呈交的学位论文是在导师指导下独立进行研究

6、工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的。研究成果，均已在文中作了明确说明本人完全。对本文的研究做出贡献的个人和集体一切法律责任将由本人承担了解违反上述声明所引起的。学位论文作者签名；＞Ｉ曰期：西南交通大学硕±研究生学位论文＾摘要近年来，随着各国经济全球化步伐的加快，各国之间的金融市场也逐步走向了融合，各国金誕市场的关联性不断增强。金融市场的开放与融合，在加速资本流动、加强资源一配置效率的同时，也给各国金酷市场带来了

7、前所未有的风险。在各国金誠体化时代，某个或某些国家的金融市场在发生金融危机时，危机会迅速传导至其它国家，并且逐步蔓延，从而造成全球性的金融危机和经济下滑。由于金融市场在市场经济运行中的作用日益凸显，使得金融风险管理己经成为各国金融机构及学术界关注的共同焦点，如何有效的度量、控制风险已经成为金融研究和实践的核也内容。在金融风险管理方面，全球通用的指标是在险价值ＶａＲ。对于ＶａＲ的度量，本文提出将ＥＧＡＲＣＨ模型与分位数回归相结合的分位数ＥＧＡＲＣＨ模型（－ＥＧＡ民ＣＨ模型Ｑ）。－ＥＧＡＲＣ

8、ＨＱ模型既有分位数回归不受收益率分布假设影响的优点，又能直接反映资产收益波动率对Ｖａ民的影响，使得计算的Ｖａ民值更加贴近真实市场状况，为金蘭风险管理提供了一种新思路。由于在非线性分位数回归模型中，，，不宜使用传统参数估计方法进行参数估汁因此本文在第Ｈ章就ＭＭ算法在非线性分位数回归参数估计中的运用进行了深入研究，并通过蒙特卡洛模拟试验验证了