创新企业与风险资本的利益平衡机制研究

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1、■■Ｉ学校代码：１０００４巧级：公开典麟肇誦ＢＥＩＪＩＮＧＪＩＡＯＴＯＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕ｄ：专业学位论文创新企业与风检资本的利益平衡机制研究作者姓名黄昌伟专业学位了商管理，．指导教师Ｔ慧平教授ｊＳ１＾＾巧：培养院系经济管理学院广―－一巧－沪’３遽嫉置Ｉ系交委乂攀硕±专业学位论文创新企业与风险资本的利益平衡机制研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＢｅｎｅｆｉｔＢａｌａｎｃｅＭｅｃｈａｎｉｓｍｂｅｔｗｅｅｎＩｎｎｏｖａｔｉｖｅＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓａｎ

2、ｄＶｅｎｔｕｒｅＣａｐｉｔａｌ作者；黄昌伟导师；下慧平北京交通大学２０１６年１２月学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，提供阅览服务，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编Ｗ供查阅和借阅。同意学校向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘。学校可Ｗ为存在馆际合作关系的兄弟高校用户提供文献传递服务和交换服务。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签

3、名：迄４导师签名：＼省、４：＾文月日签字日期ｔ？／女签字日期：Ｚ口；＞年Ｍ月日／：１０００４密级学校代码：公开北京交通大学硕±专业学位论文创新企业与风险资本的利益平衡机制研究ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＢｅｎｅｆｉｔＢａｌａｎｃｅＭｅｃｈａｎｉｓｍｂｅｔｗｅｅｎＩｎｎｏｖａｔｉｖｅＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓａｎｄＶｅｎｔｕｒｅＣａｋａｌｐ作者姓名；黄昌伟学号：１３１２５４１７：下慧平职称导师姓名：教授专业学位类别：工商管理学位级别：硕±北京交通大学２０１６年１２月

4、致谢在论文即将收笔之际，也中不免激动和幸福。从论文前期调研、开题到论文的撰写一、修改、直至最终定稿，历经了年多的时间。在论文写作的过程中，得到了太多人的帮助，需要向太多的人表达我的感激之情。首先，感谢我的导师下慧平教授。从论文选题到论文写作、修改，Ｔ老师给予了很大的帮助和指导。了老师认真跟我们交流，结合我们的工作状况、个人经历和发展前景指导我们论文写作方向。在论文写作过程中，了老师就我们写作中遇到的疑难问题给予详细的指导，帮助我们解决很多问题。下老师渊博的知识、敏锐的洞察力、严谨与实事求是的治学态

5、度，孜孜不倦的工作作风、高尚的师德和谦逊的人品及对学生至真至诚的关怀和教导，学生将终身铭记，并引Ｗ为今后工作和学习中的楷模，努力工作。感谢养育我成人的父母及所有关也、帮助过我的朋友们！感谢所有帮助过我的人，感谢你们在我的人生道路上的支持。我将Ｗ更加努力的工作，更好的为社会服务，来回报各位的厚爱。通过送次论文的写作，不仅提高了我思考问题、解决问题的能力，也更磨练了我学习和钻研的意志，这将使我终生受益。摘要随着风险投资机制的日渐完善，风险资本已经成为许多创新企业的主要资金来源之一。然而，风险投资的

6、发展也衍生出种种运营问题，由于投资过程中信息不对称现象的存在，，创新企业与风险资本沟通不畅容易造成道德风险与逆向选择。区分风险投资参与主体间存在的委巧代理关系Ｗ及在实际操作过程中利益冲一突，运用定的科学方法，从制度和流程上探索创新企业与风险资本间利益平衡机制，缓解二者间的冲突和矛盾，对于风险投资实践具有重要意义。本文从风险投资和利益平衡机制的特征分析出发，运用委托代理理论和利益相关者理论Ｗ及博弈论，进行了创新企业与风险投资公司的利益博弈分析，并分别对风险投资的投资阶段和退资阶段的利益平衡机制进行探析，为优

7、化创新企业一与风险投资之间的利益关系提供定的借鉴。主要内容包括：（１）分析创新企业与风险投资公司的利益博弈：归纳创新企业与风险投资公司的逆向选择和道德风险问题，并运用博弈论的分析方法，建立博弈模型，分析在风险投资的投资和退资过程中，风险投资公司与创新企业做出具体行为选择的原因。（２）阐释了创新企业创业阶段风险投资的特征，提出投资阶段创新企业与风险资本的利益平衡机制。分别从对创新企业的项目审査机制、分阶段投资机制和条款约束机制个方面进行论述。（３）阐释了创新企业风险投资选择退出路径，提出退资阶段创新

8、企业与风险资本的利益平衡机制。分别从风险资本的退出方式选择Ｗ及风险投资退资的政策保障机制Ｈ个方面进行论述。关键词：创新企业；风险资本；利益平衡机制；博弈ＩＡＢＳＴＲＡＣＴＷｉｔｈｔｈｅｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｌ