人民币汇率波动对国内物价水平影响的实证分析

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1、１■．小■、Ｖ尤车、方，巧Ｔ巧Ｖ，－一’‘’勺户佔看巧＇诗－－ａ—＇学校编码：ｌｏｍ分类号＿＿密级＿＿万卽马別．三学号：２０Ｂ１００４７３ＵＤＣ＿，，細古；；．＊．＇’，＇＇，ｗ：ｉｔ＾１＾Ａ＾＇私■ａ：。組记；ｗ＾硕±学位论文人民巧汇率波动对国内物价水平影响的实巧分祈ｈｅ－Ｅｍｉｒｉｃａｌ民ｅｓｅａｒｃｈｏｎｔＥｘｃｈａｎｇｅ民ａｔｅＰａｓｓｔｈｒｏｕｇｈｐＥｆｆｅｃｔｏｆＲＭＢ化ＤｏｍｅｓｔｉｃＰｒｉｃｅＬｅｖｄ崔广露指导教师巧名；李培军

2、教授—级学瞬名称；统计学二级学科名務：统计学论义答辩时间：２０１５年１０月Ｖ＇＇摘要２００５年７月我国实行汇率制度改革来■，人民币升值幅度不断加大，截止到２０１４年１２月末，人民币对美元汇率累计升值超过巧．６５％。近年来人民币处于持续升值的状态，，而且我国持续多年的贸易顺差也没有减少的庭势同时；’？随着人民币的稳步升值，我国国内物价也在不断地上涨。传统的汇率理论会有一这样的定论：国的汇率上升，即该国的货币升值，进口商品的价格会随之下降，然后通过直接传导和间接传导机制来降低该国的国内物价水平。但

3、是我Ｐ的现实经济情况却令人深思，人民币的升值带来的不是国内物价的下降，而是物价的不断攀升。这种现象很显然违背了传统的购买为平价理论。在此背景下，研巧汇率波动对物价的传递效应，及人民币拒率的传递是否会国内货币政策的实施产生影响，是否需要通过调控汇率来控制不断上涨的物价水平这些问。题，对我国当下有着重大的理论及现实意义本文在Ｗ往学者研巧的基础上，运用相关模型实证分析入民币汇率的波动对我国国内价格产生的影响。本文首先采用２０００年１月至２０１４年１２月的月度数据，运用ｃｏｐｕｌａ模型来研究人民币汇率波动与我国国内价格水平之间是否

4、存在较强的相关关系。研巧结果表明人民币汇率与进口价格、生产者价格［＾及消费者价格均存在不同程度的联系。然后在ＶＡＲ模型的基础上从长期和短期两个角度来分析人民币汇率的价格传递效应。协整检验能估计人民币汇率对国内物价的的长期影响，而脉冲响应函数和方差分解的分析方法则能分析在短期内人民币汇率对进口价格、消费者价格及生产者价格的传递程度和传递速度。硏究结果表明：１人民币汇率对国内价格的传递是不完全的，而且传递存（）一在定的时滞。人民币汇率若上升１％，进口价格在１０个月后会下降０．４８％，而生产者价格与雑费者价格会在１８个月后下降０

5、．３５％与（Ｕ２％；口综合来看，）。在国内价格的变动中，汇率冲击的解释力是有限的具体来说，进口价格预测误差７％的下降是由汇率冲击带来的，而汇率冲击分别可降低生产者价格价．格Ｗ及消费者价格预测误差的３．８％和３４％。通过Ｗ上实证结果可得到下面Ｈ方面的结论：（１）人民币名义有效汇率与国内物价水平间具有长期稳定的负相关关系，即人民币汇率升值能带来物价水平的降低。Ｉ（２）人民币名义有效汇率对国内物价的传递效应非常小，人民币升值并。、工业非治理通胀的有效手段另外，在检验中还发现，货币供应置增加值对国内价格的影响也十分有限。

6、Ｇ）如格链上不同价格对汇率冲击的脉冲响应程度不同，汇率变动对进口价格指数有较为显著的负效应，而汇率变动对于国内生产者价格指数和消费者价格指数６影响相对要小得多。＾，最后，我国的现实经济状况与本文实证所得出的结论相结合提化了完善人民币汇率形成机制、加快人民币国际化的脚步、管理外汇傭备和改善我国出口导向型经济等相关政策建议。本文的新颖之处在于实证分析部分借鉴了金誕风险的联动性研究方法，运用Ｃｏ山ａ－ＧＡＲＣＨ模型动态的分析了人民币汇率的波动与国内价格水平之间ｐ的动态相关关系。另外本文在脉冲响应函数的基础上计算出汇率传递率，

7、用来一分析人民币汇率对园内物价的传递水平。当然，本文也有坠不足的地方。实证分析的关键在于数据的真实性与有效性，但是现实的经济变量数据由于种种原因并不容易获得，本文只能寻找接近的变量进斤替换或者运用相关方法估算一出变量数据，最后模型结果的精确性在定程度上肯定会受到影响。关键词：汇率传递，ｃｏｐｕｌａ模型，ＶＡＲ模型打Ａｂｓｔｒａｃｔ？ｅｈＳｉｎｃＣｉｎａａｄｏｔｅｄｔｈｅｒｅｆｏｒｍｏｆｔｈｅｅｘｃｈａｎｅｒａｔｅｒｅｇｉｍｅｉｎＪｕｌｙ２００５ｔｈｅｐｇ，ＲＭＢａ仿ｃｉａｔｉｏｎｃｏｎｔ

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