人民币实际有效汇率变化对制造业结构的影响——基于行业面板数据的经验证据

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4、制造业结构影响的基础上，本文通过构建人民币分行业实际有效汇率指数，利用静态面板模型评估了汇率变化对不同类型制造业产出的具体影响。此外＾１，，为了方便与１＾前研究成果比较本文比较了分行业实际有效汇率和加总国家层面的实际有效汇率变化对不同类型制造业产出的影响差异。在理论分析和实证研究的基础上，本文得出Ｗ下重要结论：一第、理论上，人民币升值对制造业产出影响存在不确定性。人民币升值通过ＦＤＩ路径对制造业产出产生正向影响，而通过出口渠道和进口竞争效应对制造业产出产生负向影响。此外，面对相同的汇率变动

5、，行业的ＦＤＩ水平或进出口贸易量越高，该行业产出受到汇率变化的影响也越大。第二、不同行业的ＦＤＩ水平和贸易水平存在明显差异。非劳动密集型行业，即资本密集型和技术密集型行业的ＦＤＩ水平较高，进出口贸易强度较低；较非劳动密集型行业而言，劳动密集型行业中的ＦＤＩ水平下降比较明显，而进出曰贸易强度只是略微下降。第Ｈ一、由于不同行业的对外贸易结构存在定差异，不同行业的实际有效一？汇率具体波动幅度存在定差异。比如，２０００２０１４年间，电子机械器具制造业、橡胶及塑料制品业的实际有效汇率升值幅度最高，增

6、幅超过１６％；其次，食晶饮料烟草制造业、炼焦焦炭核燃料制造业和医药制造业的实际有效汇率只是出现小幅升值；而木材加工制造业、造纸及纸制品业的实际有效汇率不仅没有提高，反而略微降低。第四、在不考虑行业个体效应，即利用混合最小二乘方法进行估计的情况下，加总国家层面实际有效汇率和分行业实际有效汇率升值均能促进制造业结构升级。具体而言，利用加总国家层面实际有效汇率数据实证结果显示，劳动密集型行业和非劳动密集型行业产出均受到汇率升值的负向冲击，然而，较非劳动密集型行业而言，劳动密集型行业更容易受到汇率

7、升值的冲击，进而引致制造业结构升级；面对相同大小的汇率升值，分行业实际有效汇率相比于加总Ｉ国家层面实际有效汇率引致更强的制造业升级效应。然而，分行业实际有效汇率升值却对非劳动密集型行业产出产生正向影响，对劳动密集型行业影响不显著。第五、面对相同大小的分行业实际有效汇率升值，相比于混合最小二乘估计而言。，利用固定效应或随机效应模型方法估计引致更强的制造业结构升级具体而言，非劳动密集，固定或随机效应模型估计显示，人民币升值１个单位化１３％业增加值占比平均下降型行业增加值占比平均增加，劳

8、动密集型行化０２％。而混合最小二乘估计结果表明，人民币毎升值１个单位，非劳动密集型行业增加值占比平均增加化。１％，对劳动密集型行业产出影响不显著。第六、汇率升值对制造业产出的不利影响实际并不太大虽然，利用加总国家层面实际有效汇率数据回巧结果显示，汇率升值对制造业总体、非劳动密集型行业和劳动密集型行业均