中石化海外并购addax绩效分析

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1、中图分类号：F275.5密级：公开UDC：657学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（会计硕士）中石化海外并购Addax绩效分析TheanalysisonperformanceofSinopec'soverseasmergersandacquisitionswithAddax作者姓名：高鸣指导教师：谢振莲教授学科专业名称：会计硕士论文完成日期：2016年5月二〇一六年五月二十日中图分类号：F275.5密级：公开UDC：657学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（会计硕士）中石化海外并购Addax绩效分析Theanalysisonperformanceof

2、Sinopec'soverseasmergersandacquisitionswithAddax作者姓名：高鸣指导教师：谢振莲教授学科专业名称：会计硕士论文完成日期：2016年5月I学位论文原创性声明本人所提交的学位论文《中石化海外并购Ａｄｄａｘ绩效分析》，是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的研究成果。对本文的硏究做出重要贡献的个人，均已化文中标明巧集体。本声明的法律后果南本人承担。论文作者（签名）：指导教师喔（签名）：馬每７＾）店年谷月円Ｗ峰

3、月口占＾］学位论女版权使用授权书本学位论文作者完全了解河北经贸大学有权保留并向困家有关部ｎ或机构送交学位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权河北经贸大学可Ｌ：！将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可レッ采用影巧、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（年解密后适用本授权书保密的学位论文在）论文作者（签名）：而驾指导教师（签名）ｒｖｌ作＂年日＊＾月曰＼６月＾６年］Ｉ摘要我国自加入世界贸易组织后，经济始终保持高速增长，作为我国支柱产业的制造业由于出口而消耗掉大量能源，汽车等能源消耗品走进家家户户，我国虽然

4、自然资源较为丰富，但日益增长的能源需求仍不断加深我国对能源进口的依赖度。因此我国能源的进口量呈逐年递增趋势，其中增长最为明显的是原油，2014年原油进口量创下近年来的新高，达到3.1亿吨，增长9.5%，按照3.1亿吨的进口量推算，我国原油的对外依存度已达59.6%，较2013年的57%上升了2.6个百分点。2014年我国的海外并购数量前三甲是房地产、机械制造和能源这三个传统行业，在金额上能源企业更是位居第一，以中石油、中石化、中海油为首的三大巨头掀起了能源企业海外并购的浪潮。本文选取的中石化并购瑞士Addax是一起成功的案例，也是本年度最受瞩目的事件，被国际认为是海外并

5、购值得学习的经典案例。那么，并购行为给中石化带来哪些经济效益，衡量并购成功与否的标志之一是并购行为带来的绩效提升，因此作者选取绩效分析的视角对案例进行了深入剖析。本文围绕相关理论展开论述与探讨，对当前学术界的并购绩效有关理论和实证性探索进行系统梳理，发现学者对于并购是否提升绩效没有得出一致性结论。本文以中石化并购Addax为例，研究此次并购对并购实施方中石化绩效的影响。并购活动的市场和财务绩效是本文研究的重点，其中，市场绩效采用事件研究法，分析市场的反映，财务绩效采用会计研究法。本文从四个方面有盈利能力、成长能力、债务偿还能力、以及营运能力，不仅有较长时间的纵向分析，也

6、同中石油企业进行了对比分析，发现盈利能力在并购当年有明显增幅，并购几年后的盈利能力有超越中石油之势；并购后的成长能力优于并购前；并购前中石化的营运能力始终高于中石油，并购后有所下降；并购没有影响财务偿债能力，但市场偿债能力在并购后得到提高。关键词：中石化海外并购并购绩效IIIAbstractSinceChinajoinedtheWorldTradeOrganization，theeconomyhasmaintainedrapidgrowth.China'smanufacturingindustryasapillarindustryhasconsumedalargenum

7、berofenergyforexports.Automobileandotherenergyconsumablesarequietlyintotensofthousandsofhouseholds.Althoughthenaturalresourcesareabundantinourcountry，thegrowingdemandforenergycontinuestodeepenChina'sdependenceonenergyimports.Therefore，thereappearsaprogressivetendencyinChi