中国外汇储备最优币种结构研究

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1、、Ｉ’＇：；■气：－．一Ｉ■■＞．学校编码：１０１７３分类号级密学号：２０１３１００。６ＵＤＣ杂於皆Ａ＃硕±学位论文．复：贏．．’＇ｒ方’六，－一＊．？＇ｖ■ｋ．／＾．．；．．．，－．．．－１Ｍ．—中国外汇储备最化币种结构研究ＴｈｅｏｐｔｉｍａｌｃｕｒｒｅｎｃｙｓｔｒｕｃｔｕｒｅｏｆＣｈｉｎｅｓｅｆｏｒｅｉｎｇｅｘｃｈａｎｅｒｅｓｅｒｖｅｓｇ尸富月．：＇早Ｉ■

2、Ｉ指导教师姓名：化立平副教授．ｉＩ—级学科名称：应用经济学二级学科名称：金敲学论女答辦时间：２０１５年１１月摘要截至２０１５年８月底，我国官方外汇储备总额为３．５万亿美元，这部分外汇。储备使我国投放了相应的外汇占款，同时还面临相应的冲销成本除此之外，由于我国外汇储备币种结构不合理、流动性，导致我国外汇储备面临汇率风险一风险。目前，我国＾＾及无法与外汇储备职能需求相匹配等系列问题外汇储备一的学术研究主要分为两个部分，第部分为外汇储备适度规模，第

3、二部分为外一汇储备币种结构研究，我国的研究主要都集中在第部分，第二部分所涉及的研究比较少。本文则主要测算出我国最优的外汇储备币种结构纠正我国目前不合理的结构。本文的设计思路是首先分析我国外汇储备币种结构现状Ｗ及存在的巧题，然后根据外汇储备币种选择Ｈ大模型将我国外汇储备被分为两个类一大类，第为交易型外汇储备，第二大类为配置型外汇储备。再然后测算交易型外汇储备最优币种结构和配置型外汇储备最优币种结构。最后，测算出我国最优的外汇储备币种结构及提出相应的对策建议。一在第部分中

4、，主要介绍了王种外汇储备币种选择理论，马科维茨资产选一奈特模型和杜利模型及这立种模型的优缺点择理论、海勒。在第二部分中，主要介绍了我国目前的外汇储备巧种结构及我国外汇储备币种结构存在的问题。根据Ｔｉｃ和Ｃｏｆｅｒ数据，推测我国目前的外汇储备币－种结构为５０－５５２５％：美元的比例为％％，欧元的比例为２０％、日元的比例为－５％７％－、英磅及其他货币的比例为１５％１７％。由于我国目前的外汇储备币种结构不合理一，我国外汇储备面略系列的问题。在第Ｓ部分中一，根据马科维茨资产组合理论、

5、海勒奈特模型和杜利模型，将我国外汇储备分为交易型外汇储备和配置型外汇储备，交易型夕陆储备主要受到风险和收益因素影响；配置型外汇储备主要受到外债结构因素、对外贸易结构困素、汇率制度安排和外商直接投资来源结构因素等影响。在第四部分中，测算出最优的交易型和最优的配置型外汇储备币种结构。然后将两者结合，得出我国外汇储备最优币种结构。最后，在己有的实证结构一￣．．７％上考虑些定性因素对其进行修正，最终结果为；美元的比例为５８２％６２，￣￣．９％１５．４％４．９％７．３％欧元的比例为１１

6、，日元的比例为，英镑及其他货币的比例■〇／￣为为３．６〇１９．７％。１Ｊ在第五部分中，主要根据第四部分修正后的我国外汇储备最优巧种结构，提出应该适当增加我国外祀储备中的美元资产，适当减少欧元资产Ｗ及推进人民币国际化等政策与建议。关键巧：交易型外汇储备，配置型外汇储备，币种结构，优化配置ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴＢｙｉｔｈｅｅｎｄｏｆＡｕ巧２０１５Ｃｈｉｎａｓｏｆｆｉｃｉａｌｆｏｒｅｉｅｘｃｈａｎｅｒｅｓｅｒｖｅｓｈａｖｅｇｕ，ｇｎｇｒｅａｃｈ

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