中国a股市场2015年股灾成因及对策研究

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1、学校代码10459学号或申请号201422010270密级公开专业硕士学位论文中国A股市场2015年股灾成因及对策研究作者姓名：刘柯导师姓名：张秀丽专业学位名称：工商管理硕士培养院系：商学院完成时间：2016年11月学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导ｆ，独立进行研巧集引用的内容外，本论文不包嘗任何其他个人或所取得的成果。除文中己经注明研成果人和集体，均体已经发表或撰写过的科。对本文的研究作出重要贡献的个。己在文中从明确方式碌明。本声明的法律责巧由本人承担学位论文作者：日期；年Ｉ

2、Ｘ月口女＾］＾学位论文使用授权声明。本人在导师指导Ｔ完成的论文及相关的职务作品，知识产权归属郑州大学根据郑州大学有关保留、使巧学位论文的规定，同意学校保留或向國家有关部口；本人授权郑州大学或化构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅、可Ｗ将本学位论文的全部或部分编入有关數据库进行检索，可Ｗ采巧影印缩印、或者其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。本人离校巧发衷使用学位论文一。或与该学位论文直接相关的学术论文或成果时，芽署名单位仍然为郑州大学保密论文在解密后应迸守此规定。曰＝年■月曰

3、期＾ｉＸｆ：７学位论文作者；ｉ７AthesissubmittedtoZhengzhouUniversityforthedegreeofMasterAResearchontheCausesandCountermeasureofChineseA‐shareMarketCrashin2015ByLIUKeSupervisor:ZHANGXiu‐liMasterofBusinessAdministrationBusinessSchoolNovember,2016摘要2015年，中国资本市场最为引人瞩目的事件莫过于A股的表现。A股市场在20

4、15年上半年牛气冲天，投资者热情高涨，2015年下半年则是暴跌不止，股灾接连发生。A股市场的表现以及投资者的心情在2015年的前半年与后半年截然相反。本次股灾之惨重程度是很罕见的，研究清楚本次股灾发生的真正原因很有必要，可有助于投资者总结经验教训避免在未来投资中重蹈覆辙，也可帮助监管层今后更为有效地对市场进行监管。论文首先回顾了2015年股灾历程以及股灾中政府救市的行为，继而对2015年股灾爆发的原因进行了较为深入的研究。2015年股灾的直接原因主要是：（1）股灾中杠杆资金的恐慌性抛售引发了互相践踏和多米诺骨牌效应；（2）流动性危

5、机。其内在原因主要是：（1）股灾前A股市场的杠杆率过高；（2）A股市场多空力量的严重失衡加剧了市场波动，助推股灾进一步发展。A股市场2015年股灾造成了多方面严重影响，因此，有必要在深入研究股灾原因的基础上提出相应的对策建议。论文主要的对策建议包括：（1）监管层应当合理控制杠杆；（2）继续发展金融衍生品市场，增加风险对冲工具；（3）将场外杠杆资金引导至场内，实现杠杆资金的阳光化发展；（4）完善A股制度建设；（5）提升不同监管部门间的协同应急管理能力和效率；（6）大力发展机构投资者，降低散户比例；（7）规范媒体行为，做好其正确定位。

6、关键词：杠杆资金践踏；股市流动性危机；金融衍生品；政府救市IAbstractIn2015,themostremarkableeventinChina’scapitalmarketistheperformanceoftheA-sharemarket.Themarketisbullishinthefirsthalfof2015andinvestorsareexcitedverymuch.Howeverthestockmarketplungesinthesecondhalfof2015andthestockmarketcrashoccu

7、rsinsuccession.BoththeperformanceoftheA-sharemarketandthemoodofinvestorsarequitetheoppositeinthefirsthalfandthesecondhalfoftheyear2015.Thecrashisrarelyheavy,soitisnecessarytofindouttherealreasonwhythestockmarketcrashoccurs.Itcanhelptheinvestorssumupexperiencesandlesso

8、nstoavoidthesamemistakesinfutureinvestments,anditcanalsohelpregulatorsformulatemoreeffectivesupervisionsofthemarket.Inthefir