上市公司重大信息披露与股价异常波动问题研究——以金亚科技收购天象互动为例

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2、位论文上市公司重大信息披露与股价异常波动问题研究—金亚科技收购天象互动为例陈小庆专业学位名称金離硕壬指导教师滕莉莉教授论文答辩日巧２０１６年５月２２日学位授予日期答辩委员会主席潘永教授广西大学学位论文原创性和使用授枚声明本人声明所呈交的论文，是本人在导师的指导下独立进行研巧所取得的研究成果。除已特别加标注和致谢的地方外，论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得广西大一学或其它单位的学位而使用过的材料。与我同工作的同事对本论文的研巧工作所做的贡献均已在

3、论文中作了明确说巧。本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务作品，知识产权归属广西大学。本人授权广西大学拥有学位论文的部分使用权，即；学校有权保存并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播。，可Ｗ采用影印、缩巧或其它复制手段保存、汇编学位论文本学位论文属于：□保密，在年解密后适用授权。ｘｐｆ不保密。＂＂（请在Ｗ上相应方框内打Ｖ）奇山＾Ｗ日论文作者签名：／ｆ、０期：指导教）Ｓ！币签名；為勺曰期；八月ｙ作者联系

4、电话；电子邮箱；上市公司重大信息巧》与股价异巧波动问厘研究—？金亚科技收购天象互动为例摘要随着我国经济的快速增长，融资证券化已成为配置资金的重要方式，资本市场对实体经济的影响也越发重要，资本市场的平稳健康发展对我国实体经济的转型与发展意义重大，然而我国资本市场的异常波动现像是非常普遍的，资本市场的异常波动会阻碍资。本市场的融资功能的发挥，不利子实体经济的健康发展资本市场是众多的信息流汇聚。的市场，影响股票价格波动的因素也是多方面的在这些影响因素中，上市公司发布的一重大信息是影响股价异常波动的最直接、最常见、也是最重

5、要的因素之。这主要是因一只股票的股价是由该上市公司的未来价值流决定的为，而上市公司未来价值则是由该公司发布的各类信息流来反映的，尤其是上市公司披露的重大信息，这些重大信息可能对公司的未来发展带来巨大影响。因此，研究探索上市公司发布重大信息是如何影响股。价的异常波动，对我国资本市场的建设和中小投资者利益的保护都是非常有益的本文上市公司的重大信息发布为出发点，考察重大信息披露与股价异常变动的关系，利用事件研究法，选用异常收益率作为考察指标。首先对发布重大信息的上市公司整体进行实证研究一，然后在此基础上对重大信息进行分类研究。随后

6、，本文通过个上市公司收购事件的重大信息公布的实例，对金亚科技收购天象互动案例进行分析，用来重点详细研究重大资产重组类信息公布的股价波动效应。本文得到的研究结论有：各类重大信息披露前都存在严重的信息泄露，伴随着严重的内幕交易，重大信息泄露和内幕交易会使得股价异动更容易出现也更加频繁：重大资产重组类重大信息披露和股权结构变更类重大信息披露比人事变更类、收益变更类和涉嫌违法违规类重大信息披露更容易引起股价的异常波动；短期内利好类重大信息披露比利空类重大信息披露更容易使股价产生异常，波动，且波动的幅度和频率更高；在面对利好类重大信

7、息披露引起的股价正向异常波动时，中小散户投资者只能获得较小的异常收益，而在遇到利空类重大信息披露时，中小投资者却要经受更多的损失。在得到Ｗ上研究结论的基础上提出完善上市公司信息披，露制度和防止股价异常波动的政策建议。Ｉ；异常波动关键词：重大信息；事件研究法ＩＩＲＥＳＥＡＲＣＨＯＮＳＩＧＮＩＦＩＣＡＮＴＩＮＦＯＲＭＡＴＩＯＮＤＩＳＣＬＯＳＵＲＥＯＦＬＩＳＴＥＤＣＯＭＰＡＮ—ｌ巧ＡＮＤＳＴＯＣＫ巧ＩＣＥＡＢＮＯＲＭＡＬＦＬＵＣＴＵＡＴＩＯＮＡＣＡＳＥＳＴＵＤＹＯＦＰＵＲＣＨＡＳＥＯＦＴ

8、ｌＡＮＸＩＡＮＧＨＵＤＯＮＧＣＯＭＰＡＮＹＢＹＪＩＮＹＡＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ