上市公司并购重组中资产评估结果与交易定价之间的差异影响因素分析

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1、学校代巧；１０００４密级：公开ＨＩＨ＾ＨＢＥＩＪＩＮＧＪＩＡＯＴＯＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕±专业学位论文３Ｍ上市公司并醒组中资产评估结果自■■交易定价之间的差异影响醜分析．Ｍｍ作者姓名林怀南专业学位资产评估硕±指导教师张秋生教授疆系经济管麵＾；ｆ＇－－Ｌｗ１麵硕±专业学位论文上市公司并购重组中资产评估结果与交易定价之间的差异影响因素分析Ａ打ａｌｙｓｉｓｏｎ化ｅｉｎｆｌｕｅｎｃｅｆａＵｏｒｓｏｆ化６ｄｉｆｅｒｅｎｃｅ

2、ｂｅｔｗｅｅｎ化６ａｓｓｅｓｓｍｅｎｔｒｅｓｕｌｔｓａｎｄ化ｅ化ａｎｓａｃｔｉｏｎｒｉｃｅｉｎｔ；ｈｅＭ＆ＡａｎｄｐｒｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎｇｏｆｔｈｅｌｉｓｔｉｎＣｏｒｏｒａｔｉｏｎｇｐ作者：林怀南导师；张秋生北京交通大学２０１６年５月学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，提供阅览服务，并采用影印、缩印或扫描等复制

3、手段保存、汇编Ｗ供查阅和借阅。同意学校向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘。学校可Ｗ为存在馆际合作关系的兄弟高校用户提供文献传递服务和交换服务。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名；导师签名：＾签字日期：少：心Ｖ年ｔ月：）？日ｔｎｉ年Ｊ月知日签字日期占：１０００４密级学校代码：公开北京交通大学硕±专业学位论文上市公司并购重组中资产评估结果与交易定价么间的差异影响因素分析Ａｎａｌｙｓｉｓｏｎｔｈｅｉｎｆｌｕｅｎｃｅｆａｃ

4、ｔｏｒｓｏｆｔｈｅｄｉｆｆｅｒｅｎｃｅｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅａｓｓｅｓｓｍｅｎｔｒｅｓｕｌｔｓａｎｄｔｈｅｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎｐｒｉｃｅｉｎｔｈｅＭ＆ＡａｎｄｒｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎｇｏｆｔｈｅｌｉｓｔｉｎＣｏｒｏｒａｔｉｏｎｇｐ作者姓名：林怀南学号：１４１２５２５０导师姓名：张秋生职称：教授专业学位类别：资产评估学位级别：硕±北京交通大学２０１６年５月１致谢两年的硕±时光如白骑过隙，转瞬即逝。遥记当年收到交大硕±录

5、取通知书时的巨大欢喜，与新同学互相认识时的紧张，同导师初次碰面时的击志。只道当时年少—，对周围的新事物、新风景皆怀揣新奇之感校园里新栽种的花草，道路上偶遇的学术大牛，课堂上老师提及的新知识，都足Ｗ令我雀跃万分，鼓舞着我在学术研究之路上不断前行。然而，时光匆匆，未及细细哑摸品味个中种种，如今已面临毕业的关口。回首过往，我不禁感叹自己的幸运，能够在学术氛围浓厚的交大校园里汲取知识，遇见众多颇有学术造诣的老师们和友善的同窗，也中的感激之情难Ｗ言表。首先，要由衷感谢我的导师张秋

6、生教授。张老师热衷学术研究，其本人治学态度严谨、工作精益求精，对口下的学生更是商标准、严要求。在短暂的硕±生。涯中，我不仅在学业上得到张老师的教导，生活中也颇受关怀爱护同时，在张老师的榜样作用下学会了做人做事，受益终生。本篇论文的选题及最终完成，离。不开张老师的费必指导和支持，在此，谨向张老师致Ｗ诚擊的谢意其次，感谢硕±阶段遇见的各位任课老师，若不是您们给予我的教育、培养和帮助一，我至今仍将憎懂无知，更是无力完成这样篇学位论文。同时，感谢我的同窗好友们，在共同求学的道路上给

7、予了我诸多帮助，与你们的交谈合作，极大地开拓了我的眼界。最后，特别感谢我的家人，对于我读研决定的尊重和支持。在我彷惶困苦时，鼓励我积极地勇敢前行；在我失意落寞时，无私地给予我莫大的安慰；在我小有成绩时一，不吝赞美与我。感谢你们，直陪伴在我身边，与我同哭同笑、同喜同哀，我会加倍努力，不辜负你们对我的期望。北京交通大学硕±专业学位论文摘要摘要。近年来，随着国际经济形势的变化愈加错综复杂，国内经济转型步伐加快在供给侧改革的红利刺激下，国内并购市场呈现爆发性增长，上市公司

8、并购重组活动日趋活跃，体现在交易数量和金额大幅増加、交易形式日渐多样。在并购重组业务中一，无例外都会涉及到资产定价问题，特别是最终交易价格的确定，不。仅是整个并购过程的焦点，同时也是实务操作中的问题所在本文通过分析２０－１０２０１５年我国上市公司发生并完成最终交易的并购重组业务，发现资产评估结果与交易定价之间存在差异的情形非常普遍，且两者间的偏差率并非全部低于国际评估界给出的１５％的合理范围。基于企业价值评估理论和交易定价理论