我国的上市公司股权激励存在的问题与对策

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1、....页眉安徽大学本科毕业论文（设计）题　　目：　我国上市公司股权激励存在的问题及对策　学生姓名：　　　学号：院（系）：　商学院专业：财务管理入学时间：　20**年　　9月导师姓名：　　　职称/学位：　导师所在单位：　　　　安徽大学商学院　　　　毕业论文（设计）提交时间：　二O一三　年　　五月....页脚.....页眉我国上市公司股权激励存在的问题及对策摘要股权激励作为上市公司的一种重要激励措施，近年来在我国受到越来越多的上市公司所青睐。但是，自从2008年金融危机以来股市不断低迷，我国先后有数十家上市公司停止了股权激励计划。本文通过分析我国上市公司股权激励机制存在的问题，提出了一些优

2、化我国上市公司股权激励机制的对策。对改善我国上市公司的治理结构、完善我国的现代公司制度有着现实意义。关键词：股票期权；上市公司；激励机制....页脚.....页眉目　　录引言4（一）研究背景4（二）研究意义4（三）文献综述4二、股权激励机制及其基本理论5（一）股权激励的含义61.股票期权的涵义62.股票期权激励机制的涵义6（二）股权激励的理论基础61.委托代理理论62.人力资本理论7三、我国上市公司股权激励机制存在的问题及原因分析7（一）公司内部治理结构存在的问题7（二）股权分配的相关政策法规不完善8（三）我国的资本市场不完善发育不成熟8（四）绩效考核体系不合理，业绩考核体系不健全9四、

3、我国上市公司股权激励机制的改进策略9（一）公司治理与内部监管策略9（二）完善法规政策10（三）资本市场建设11（四）业绩考核11（五）人才管理12结束语14参考文献14致谢14....页脚.....页眉我国上市公司股权激励存在的问题及对策引言股权激励制度作为现代公司重要的治理机制，在世界范围内正在受到逐步推广。随着我国股权分置改革和股权激励机制的引入，股权激励制度在我国越来越受到重视。由于我国引进股权激励机制的时间不长，实施股权激励机制的实践经验不足，所以我国的上市公司在实施股权激励制度的过程中难免存在一些问题。通过研究这些问题及其成因，从而提出一些相关对策。（一）研究背景股权激励制度作

4、为改善现代公司治理结构的重要机制之一，由20世纪的美国最先提出，并且于20世纪70年代诞生于美国硅谷。近年来，我国的上市公司也在积极的探索并实施股权激励机制。我国从2005年中期股权分置改革开始，到《公司法》、《证券法》的修订完善，再到2006年初中国证监会发布《上市公司股权激励管理办法(试行)》，这些都为我国上市公司的股权激励机制建设提供了明确的操作规范和法律政策，使得我国的股权激励有章可循。这些政策的出台，对我国实施股权激励、建立健全约束与激励机制，规范我国上市公司运作董建产生重要影响。（二）研究意义实施股权激励制度，可以让管理层合理分享自己的劳动成果，有利于消除利益失衡的状态，还可

5、以在一定程度上从利益机制上遏制上市公司管理层腐败行为。而且股权收益的获得便于激发管理人员的积极性和主动性。总之，股权激励有助于克服“内部控制”的失衡问题，解决传统激励的弊端问题。股权激励对改善公司治理结构，降低成本、增强市场竞争力等方面也发挥了积极作用。由于我国实施股权激励制度的时间不长，目前存在很多问题，不能完全发挥股权激励制度的优势，而且还有可能会给公司带来负面的影响。通过分析我国上市公司实施股权激励存在的问题有哪些方面，从而更有针对性的去解决和避免这些问题，把股权激励制度的优势发挥到最大化。（三）文献综述国外学者对股票期权激励机制开始研究的时间比较早，己经有了几十年的历史。国外的研

6、究主要集中在对股票期权激励机制实施效应的研究、实施过程的研究、对股票期权行权价格的研究和股票期权会计问题的研究。....页脚.....页眉詹森和墨菲(Jensen,Murphy，1990)在《绩效报酬与对高级管理层的激励》一文中，利用1969一1983年共巧年73家企业的数据进行实证研究，得出的研究结论是股东财富每增加1000美元，总经理股票期权的价值平均增加14.5美分，股票期权与现金报酬相比有较高的报酬业绩敏感度。［1］。莫润(Mehran，1995)选取153家制造业企业作为样本，并选择“托宾Q值”(ToBin-Q，即企资本市场市值与企业有形资产重置成本的比值)和总资产收益率指标(

7、ROA，即企业总资产的净收益与账面价值的比值)对企业经营业绩进行衡量,通过实证检验表明；企业高级管理人员的股权收入与“托宾Q值”和“ROA值”均呈正相关关系［2］。霍尔和里波曼(HallandLiebman，1998)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型(Black,SeholesModel)将1980一1994年478家美国上市公司CEO的报酬薪金与上市公司的股票价格进行回归分析，分析结果表明上市公司的股价与这些CEO所持有的公司股票