我国证券市场壳资源甄选体系设计——基于企业借壳偏好视角

《我国证券市场壳资源甄选体系设计——基于企业借壳偏好视角》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码：10270分类号：F830.91学号：162502784硕士专业学位论文我国证券市场壳资源甄选体系设计——基于企业借壳偏好视角学院：商学院专业学位类别：金融硕士专业学位专业领域：金融（资本运营）论文类型：方案策划研究生姓名：吴润涛指导教师：刘春济完成日期：2018年4月摘要在全球经济复苏和一体化进程日益加快的背景下，企业为了能够充分地发挥自身的活力，往往都迫切希望能够从资本市场募集到资金。而借壳上市是企业进行资本充足、谋求战略发展的一种重要手段，企业壳借上市成功的关键因素之一在于选择合适的壳资源，挑选与自身相匹配的目标公司。因此，对壳资源企

2、业特征识别和预测研究具有重要的理论和实践意义。本文对国内外关于借壳相关的理论进行了综合整理，在此之后结合我国资本市场的制度和近年我国发生的借壳上市的案例情况，根据效率理论、价值低估理论和并购成本理论，提出相应的方案设计理论框架。本文选取自2011年8月至2017年6月我国证券市场发生让壳的113家企业作为目标样本，并选未发生让壳事件的113家同行业上市公司作为对照样本，共计226个样本公司。由并购动因理论选取15个财务指标和11非财务指标来衡量涵盖代表公司财务杠杆、经营业绩、企业价值、企业规模、股本结构、成长动力、管理效率的七个方面。将2011年8月

3、-2015年发生让壳的企业和对照样本作为预测样本，将2016年-2017年6月发生让壳的企业和对照样本作为检测样本。本文采用描述性统计分析法、因子分析法和Logistic回归模型分析法相结合的方法进行方案设计。并根据上述分析方法建立了由企业财务特征以及非财务特征作为解释变量的壳资源甄选模型，结合财务指标和非财务指标的综合预测模型对预测样本的预测准确率达到了76%，同时本文也单独采用财务指标做方案设计模型，财务指标模型的预测成功率为68%，由此验证了方案设计的合理性和可靠性。本文研究发现现阶段我国壳资源企业大都具有盈利能力低、运营能力低、规模较小、管理

4、水平低、股权结构较为分散的特征，且使用综合模型的壳资源甄选体系方案预测成功率高于财务指标模型的方案预测成功率,因此拟借壳上市公司在挑选目标企业时应当结合财务指标以及非财务指标，挑选盈利能力低、运营能力低、规模较小、管理水平低、股权结构较为分散的上市公司作为借壳目标，这样能够有效地提高借壳的成功率。关键词：壳资源；特征识别；非财务指标；预测模型IAbstractUnderthebackgroundofacceleratingglobaleconomicrecoveryandintegration,companiesareeagertoraisemone

5、yfromcapitalmarketsinordertogivefullplaytotheirvitality.Thebackdoorlistingisanimportantmeansofcapitaladequacyandstrategicdevelopmentofenterprises,oneofthekeyfactorsforthesuccessofenterpriseshellloanlistingistoselecttheappropriateshellresourcesandselectthetargetcompanythatmatche

6、sitself.Therefore,itisofgreattheoreticalandpracticalsignificancetostudythecharacteristicidentificationandpredictionofshellresourceenterprises.Thispapermakesacomprehensiveanalysisofthetheoriesrelatedtothefeatureidentificationoftheshelltargetenterpriseandthecharacteristicmodeloft

7、heshelltargetenterprise，afterthat,combinethesystemofChina'scapitalmarketandthecaseofthebackdoorlistinginChinainrecentyears.Accordingtothetheoryofefficiencytheory,undervaluationtheoryandmergercosttheory,thecorrespondingschemedesigntheoryframeisputforward,findoutthecharacteristic

8、sofshellresourcematchmergermotivationtheory.Thispaperi