碳排放权市场与石油市场相关性研究——基于copula-kernel模型

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1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：碳排放权市场与石油市场相关性研究——基于Copula-Kernel模型StudyondependenceStructurebetweenCarbonEmissionAllowancesMarketsandOilMarkets-baseonCopula-KernelModel作者姓名：薛帆指导教师姓名杨星及学位、职称：博士教授学科、专业名称：经济学金融学学位类型：学术学位论文提交日期：论文答辩日期：答辩委员会主席：论文评阅人：学位授予单位和日期：摘要随着国际碳减排形势的发展，碳排放权市场已经成为一个重要的新兴金融市场。碳排放

2、权市场的运行不但关系碳排放经济产业链的发展，而且关系到全球碳减排行动的成败。研究碳排放权市场的价格波动，以及与石油市场之间的相关性无疑对于碳排放权市场的发展完善具有重要意义。本文采用碳排放权市场的代表性资产CER和石油市场的代表性资产WTI原油、Brent原油期货日收益率数据进行Copula模型拟合基础上，研究碳排放权市场和石油市场的相依性。首先，本文分别建立CER和WTI原油，CER和Brent原油两个资产组合的Copula函数模型；其次，使用核密度估计函数确定他们的边缘分布，并对两个资产组合分别进行参数估计；最后，使用欧式距离来进行Copula函数的拟合检

3、验，并选取最优Copula函数进行相关性分析。研究结果表明，对于两个资产组合而言，FrankCopula函数是拟合度最高的Copula函数，碳资产期货日收益率和石油资产期货日收益率存在正相关，但是相关很微弱。碳排放权市场和石油市场具有对称的相依结构，尾部相关系数为0，市场尾部之间不存在传导效应。碳排放权市场和石油市场存在正相关的根本原因在于石油市场和碳排放权市场之间存在着价值链，而石油在世界能源消费结构的主导地位和石油产品二氧化碳排放系数的绝对优势进一步强化这一价值链。关键词:碳排放权市场；石油市场；Copula函数；相关性IAbstractWiththede

4、velopmentoftheinternationalsituationtoreducecarbonemissions,carbonemissionrightsmarkethavebecomeanimportantemergingfinancialmarkets.Carbonemissionrightsmarketoperationnotonlyhastherelationshipwithcarboneconomyindustrialchain,butalsoberelatedtothesuccessofaglobalactiontoreduceemissio

5、ns.Studyofcarbonemissionrightsmarketpricefluctuations,andtheDependenceStructurebetweentheoilmarketandcarbonemissionrightsmarketisofgreatsignificance.ThispaperusescarbonemissionrightsmarketrepresentativeassetCERandtherepresentationoftheoilmarket,WTI,Brentcrudeoilfutures,basedontheres

6、earchofcarbonemissionrightsmarketandtheoilmarketdependency.First,thispaperestablishrespectivelyCERandWTIcrudeoilCERandBrentcrudetwocopulasconnectfunctionmodel;Second,theedgeofthekerneldensityestimationfunctionareusedtodeterminetheirdistribution,andparameterestimationfortwoportfolios

7、;Finally,usetheEuclideandistancetocopulasconnectfunctionfittingtest,andchoosetheoptimalcopulasconnectfunctioncorrelationanalysis.TheresearchresultsshowthattheoptimalcopulasfunctionisFrankcopulas,carbonandoilfutureshaspositivecorrelation,butthecorrelationisveryweak,andthecarbonemissi

8、onallowancesmarketa