华录百纳并购蓝色火焰对企业价值的影响研究

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1、广东工业大学硕士学位论文（会计硕士）华录百纳并购蓝色火焰对企业价值的影响研究翁敏二○一八年四月二日分类号：学校代号：11845UDC：密级：学号：2111508082广东工业大学硕士学位论文（会计硕士）华录百纳并购蓝色火焰对企业价值影响的研究翁敏校内导师姓名、职称：张卓副教授校外导师姓名、职称：文华高级会计师学科(专业)或领域名称：会计硕士学生所属学院：管理学院论文答辩日期：二○一八年五月ADissertationSubmittedtoGuangdongUniversityofTechnologyfortheDegreeofMa

2、ster（MasterofProfessionalAccounting）ResearchontheImpactofEnterpriseValueEvaluationofHLBNAcquiredLSHYCandidate:WengMinSupervisor:ViceProf.ZhangZhuoSeniorAccountWenHuaMay2018SchoolofManagementGuangdongUniversityofTechnologyGuangzhou,Guangdong,P.R.China,51000摘要摘要企业的目的是做

3、大做强，当今市场竞争激烈，环境、政策变化速度快，企业通过自身的力量往往很难做大做强，于是通过并购来实现企业的快速成长就成了许多企业的优先考虑的方式，企业试图通过并购来快速获得其他企业的技术、客户和优势。在传统产业增长速度趋缓、互联网市场高速扩张的背景之下，传媒并购重组的数量自2013年以来逐年增长，许多企业并购因其并购数额、并购方式等吸引眼球，但是企业在并购之后是否给企业带来积极的影响还需深入研究。华录百纳为在产业链上下游展开战略布局，在影视剧制作平台上全面发展，于2014年并购了同处于传媒行业不同细分领域的内容制作商——蓝色火

4、焰。本文以华录百纳并购蓝色火焰为案例，对华录百纳并购蓝色火焰后对企业价值的影响进行分析，也为存货占比高、自由固定资产少、资金流转较慢的传媒企业价值分析、传媒企业并购提供借鉴方案。本文研究华录百纳并购蓝色火焰的前因后果以及过程，先是阐述案例的研究背景、研究意义、研究内容、研究方法以及主要创新点与不足。结合国内外的理论研究，确定企业价值的概念，介绍企业并购的动机，梳理目前企业价值理论，为案例分析提供理论基础，并选择适合华录百纳的企业价值评估方法。然后对华录百纳整体情况的分析，包括行业发展情况，是否有足够的增长空间来继续增加企业市场价

5、值。对华录百纳的经营战略分析，了解企业并购战略规划、并购战略实施和为何选择蓝色火焰进行并购进行分析；对企业战略并购实施的情况，分析企业整合并购过程。最后运用价值评估模型，基于公司过去的历史绩效和华录百纳并购蓝色火焰后的有利和不利因素对于其未来企业发展的预测，估算收购发生后企业的价值。本文的价值评估采用两种模型，一种是用绝对估值法下的EVA法，二是用相对估值法下的市场法，在使用了EVA法后采用市场法是为了佐证EVA法计算出来的企业价值是与用市场法计算出来的企业价值存在很大差距。对华录百纳并购蓝色火焰的研究，有助于对华录百纳企业价值

6、的确定提供参考，使投资者在股市交易中合理确定交易价格，此外，有助于研究传媒行业企业价值的学者提供参考。I广东工业大学硕士学位论文关键词：并购；企业价；EVAIIAbstractAbstractThepurposeofcompanyareseekingdevelopmentandtobestronger,dependonfirm’sinnerabilitymaynotsupportitselftodevelopfurther,sotofindexternalhelpbecomeadefinitechoicebymanycompan

7、ies.Oneofstrategywaystogetexternaldevelopmentismergerandacquisition.WiththebackgroundofslowlygrowthoftraditionalindustryandhighlyspeedofInternetmarket,thenumberofmergerandacquisitionofmediaindustrysawagrowingtrendsince2013,manycompaniesdrewpublic’seyesduetothemergera

8、ndacquisitionamountorways,butwhethermergerandacquisitionbringpositiveornegativeimpacttocompanyisstillneedmorestudy.Inordertofulfill