金融市场风险的动态关联性实证研究

《金融市场风险的动态关联性实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号：单位代码：10140密级：公开学号：4031643064专业学位论文中文题目：金融市场风险的动态关联性实证研究英文题目：Anempiricalstudyonthedynamiccorrelationofthefinancialmarketrisk论文作者：李学成指导教师：郭万山教授专业：应用统计完成时间：二○一八年五月辽宁大学硕士专业学位论文金融市场风险的动态关联性实证研究Anempiricalstudyonthedynamiccorrelationofthefinancialmarketrisk作者：李学成指导教师：郭万山教授专业：应用统

2、计专业方向：金融统计答辩日期：2018年5月6日二〇一八年五月·中国沈阳辽宁大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立完成的。论文中取得的研究成果除加以标注的内容外，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，不包含本人为获得其他学位而使用过的成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中进行了标注，并表示谢意。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的原件

3、、复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅。本人授权辽宁大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。同时授权中国学术期刊（光盘版）电子杂志社将本学位论文收录到《中国博士学位论文全文数据库》和《中国优秀硕士学位论文全文数据库》并通过网络向社会公众提供信息服务。学校须按照授权对学位论文进行管理，不得超越授权对学位论文进行任意处理。保密（），在年后解密适用本授权书。（保密：请在括号内划“√”）授权人签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日摘要近年来，经济全球化浪潮席卷世界各地，同时

4、全球经济金融事件频发，金融市场下各子市场间的风险关联关系日趋紧密和繁复。为了能够综合考察我国金融系统的风险动态关联特征，本文采用描述性统计分析、相关性分析、协整分析、Granger因果关系检验、脉冲响应分析和理论分析的方法，对我国金融系统下资本市场中的股票、基金和债券市场，以及货币市场中的同业拆借市场间风险的关联性特征进行实证分析。本文的研究目的是揭示各市场间风险关联关系，以及这些风险特征背后的原因和造成的影响，为投资者进行最优投资决策和市场监管机构完善金融市场风险管理体系提供理论依据和参考。本文主要进行以下四个方面的研究：第一方面是我国金融市场下

5、各子市场的发展现状及风险的测算和影响机制进行描述性统计分析和理论分析；第二方面是探究各市场风险的长期均衡关系和短期波动影响；第三方面是考察资本市场和货币市场风险关联性特征及其原因；第四方面是考察资本市场下股票、基金和债券市场风险关联性特征及其原因。实证分析和理论分析结果表明：首先，金融系统下各市场均不是独立的市场，而是彼此联系不能独立改变的，市场风险具有协同效应，一个市场的风险波动必然会影响到其他市场的风险变动；其次，债券市场在风险波动时起到“稳定器”的作用，主要有投资个体或机构作为理性人的趋利避害性和债券市场下国债市场的金融稳定功能两个方面的原因

6、；然后，资本市场和货币市场整体的风险呈现出较为薄弱的关联性特征，主要有投资主体共通性较低和融资业务渠道不畅通两个方面的原因；最后，股票和基金市场风险呈现出高度关联性的特征，主要有基金投资机构所采取的投资策略与股市信息存在信息的高度反馈、基金投资渠道单一，投资差异化程度过低和基金交易受投资行为和交易规模影响，集聚效应普遍存在三个方面的原因。最后结合实证结论，从不同子市场间表现出的风险特征和造成这种现象的原因入手，分别提出具有针对性的政策建议。关键词：金融市场风险关联性协整分析Granger因果关系检验IABSTRACTInrecentyears,th

7、etideofeconomicglobalizationhassweptacrosstheworld.Atthesametime,globaleconomicandfinancialeventshaveoccurredfrequently.Therisk-relatedrelationshipbetweensubmarketsunderthefinancialmarkethasbecomeincreasinglycloseandcomplex.Inordertocomprehensivelyexaminetherisk-relateddynamic

8、characteristicsofChina'sfinancialsystem,thispaperusesdescript