利率不确定条件下的发电容量投资决策研究

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1、￣１２１０７０４０６６３學持化号１０５３６学号分类号Ｆ２７５密级公开傷义方據＾乂净硕±学位论文利率不确定条件下的发电容量投资决策研究学位申请人姓名黄海容所在学院经济与管理学院肺张新华教授指导教、学科专叱工商管理（会计举）研究方向财《管理论文提交日期２０１５年４月学校代号：１０５％学号：１２１的０４０６６３密级：公开长沙理工大学硕±学位论文巧率不痛定条件下的发电容量投资决策研究学位申请人姓名黄海容指导教肺张新坐教授所在学協经巧与管理学院专业名撫工商

2、管巧（会计学）论女提交日期２０１５年４月２０１５年５月论文答敏日期化答辩委员会主席幹ｔｈｅＧｅｎｅｒａｔｉｎＣａａｃｉｔＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＳｔｒａｔｅｕｎｄｅｒＵｎｃｅｒｔａｉｎｔｉｅｓｏｆｇｐｙｇｙＩｎｔｅｒｅｓｔＲａｔｅｂｙＨＵＡＮＧＨａｉｒｏｎｇＢ．Ｍ．口ｈａｏＹａｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔ２００９ｙ）Ａｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔｅｄｉｎａｒｔｉａｌｓａｔｉｓｆａｃｔｉｏ打ｏｆ化ｅｐＲｅｑｕｉｒｅｍｅｎｔｓｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＢｕｓ

3、ｉｎｅｓｓＡｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎｉｎＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇｉｎＣｈａｎｇｓｈａＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＳｃｉｅｎｃｅ＆ＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒＺｈａｎｇＸｉｎｈｕａＡｒ２０１５ｐ，长沙理王＊：学学位论文原创性巧明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加Ｗ标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。

4、？日期作者签名：；兴日黄殘襄［Ｔ年ｄ：月学位论文版权使用授枚书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权长沙理工大学可［＾将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、缩印或扛描等复制手段保存和汇编本学位论文。，可Ｗ采用影印本学位论文属于１、。保密□，在年解密后适用本授权书２、不保密口。＂＂（请在Ｗ上相应方框内打Ｖ）作者签名：養渔參日期：挪洋巧：日、导师签名：日期：Ｗ年女月么日７‘摘要

5、随着我国经济的大为发展，能源建设也随之进入高速发展阶段。如今，电为行业己成为我＂＂国经济建巧不可或缺的基础产业，２００８年的南方冰雪灾害更是让我们看到了电在国民经济建设中的重要性。然而随着我国电力市场化改革的深入，虽然电力行业获得一＂一一一一＂了迅速发展，却直没有走出电力过剰减少投资电为短缺加大投资电力过剩一的怪圈，投资过剰与投资不足都将引起巨大的经济损失。电力市场化改革要面对的个重要挑战就是如何维持适当的发电量，Ｗ满足当前的负荷需求而又不会造成产能过剰。。因此，研究发电商的发电容量投资策略具有千分重要的意义本文收集了２００６年１

6、０月８日至２０１４年１１月２５日共２０３２组中国银巧同业拆借利率，对利率不确定性进行分析，并用Ｍｅｒｔｏｎ、Ｖａｓｉｃｅｋ、ＣＩＲＨ种利率模型对其波动过程进斤模拟分析与比较，从实证角度证明利率不确定性服从ＣＩＲ利率模型。基于此，本文首先用净现值法研巧利率确定性下投资策略并求出投资临界值；再次，假设利率服从ＣＩＲ模型，运用实物期权理论构建利率不确定下的发电投资策略模型并求解投资闽值；ｔ最后，运用Ｍａｌａｂ软件仿真分析各参数对阔值的影响。论文分析结果表明：１）不确定参数波动率为零时的投资闽值与净现值为零时的贴现率相同２）、回归水平呈正相关关

7、系；投资阔值与发电投资成本、不确定参数波动率，随着投资成本的増加，投资商会选择延巧投资；随利率波动率、回归水平的增加而呈非３线性上升，其中波动率对投资阀值的影响显著），；利率回归速度越高投资阔值越低，发电商等待未来投资的价值越小，越容易触发其投资。？关键词：利率不确定数值仿真实物期权；电力市场投资决策；；ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴｅｍｅｎ＇ＷｉｔｈｔｈｒａｐｉｄｄｅｖｅｌｏｔｏｆＣｈｉｎａｓｅｃｏｎｏｍｙｔｈｅｅｎｅｒｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎａｌｓｏｅｎｔｅｒｅｄ这ｐ，ｇｙｓｔａｅｏｆｒａｅｖｅｌｏｍｅｎｔ．Ｎｏ

8、ｗｅｌｅｃ