投资政策不确定条件下的寡头发电投资决策研究

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1、长沙理工大学硕士学位论文投资政策不确定条件下的寡头发电投资决策研究姓名：谭圆圆申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：张新华20120519摘要随着电力行业市场化体制改革的深入，我国发电侧电力市场现处于多寡头的竞争模式，其生产的电力一部分实行竞价上网销售，一部分则按政府规定价格进行销售。电力需求、价格等不确定性因素增加了寡头发电商的投资风险，使得寡头发电商投资决策更加谨慎。电力不仅是工业生产的必须要素，又是人们生活的必需品，电力投资不足或过剩，都会造成巨大的经济与社会损失。因此，研究投资政策变化对寡头发电商投资决策的影响有着重大的实际意义。本文收集北欧电力现货市场中电价电量的数据，

2、运用极大似然法对电力弹性需求参数进行估计，并对算术布朗运动与几何布朗运动这两种随机过程的拟合效果进行比较分析，从实证角度证明电力需求随机变量符合几何布朗运动。在此基础上，基于实物期权的理论与方法，考虑寡头发电商的二次成本函数及电力报价函数，结合我国当前价格体制的两部制，即差价合约和竞价上网，建立了投资政策确定条件的寡头发电商的投资模型；进一步引入投资补贴政策，通过Poisson过程来描述投资补贴政策，在投资政策不确定条件下，研究寡头发电商的投资决策，投资等待还是立即投资及其投资阈值，并利用了matlab软件对其进行数值仿真与分析。论文分析结果表明：1)在投资政策确定条件下，合约电量比

3、重及合约电价与投资阈值关系复杂且影响较大，且适当的合约电量比重或合约电价都会激励寡头发电商迅速提升投资阈值；投资阈值与发电商数量、需求波动率正向关系且对投资影响相对较大，投资阈值投资成本、输电成本成正向关系但相对影响较小。2)在投资政策不确定条件，寡头发电商的投资等待与立即投资受投资补贴政策的影响，若实施投资补贴政策对寡头发电商的容量投资有激励作用，投资等待减少，有利于鼓励寡头发电商投资；若取消投资补贴政策对寡头发电商的容量投资有抑制作用，取消投资补贴政策，投资等待增加，不利于寡头发电商投资。关键词：投资政策不确定；实物期权；数值仿真，投资决策；电力市场ABSTRACTWiththe

4、furtherreformofmarketingstructuralofpowerindustry，powergenerationmarketofChinarealizedcompetitionmodelwithmulti-oligopolies，andpowerpriceispartiallybiddenandpartiallydeterminedbycountry’Srelatedregulation．Sotheinvestmentriskofoligopolygenerationsisaffectedbypowerdemandsandthecontractpriceregula

5、tedbycountrywhichmadethemmoreprudentwhenmakingdecisions．Astheelectricalpowerisnotonlytheessentialagentofproductionbutalsothenecessitiesofpeople’Sdailylife，insufficientorsurplusinvestmentofelectricalpowerwillmakeahugeeconomicandsocialloss．Therefore，it’Ssignificanttoinvestigatethathowpoliticalcha

6、ngesinfluenceinvestingstrategiesofoligopolygenerations．ThispapermadeanempiricalanalysiswithdataofpriceandquantityofelectricalpowerofspotmarketinNorthernEurope．itevaluatedtheparameterofelasticityofpowerdemandwithmaximumlikelihoodmethod，andmadeacomparativeanalysisbaseonassessmentsoftwostochasticp

7、rocessesofarithmeticbrownmotionandgeometricbrownmotion，theempiricalresultshowsthatgeometricbrownmotioniSmorereasonableforofpowerelasticdemandparameterp．What’Smore，basedonrealoptiontheory,webuiltanoligopolygenerations’investingmode