对我国公司治理结构的几点思考

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1、对我国公司治理结构的几点思考[摘要] 公司治理结构问题是当今世界关注的焦点问题，我国企业改革的核心内容是建立科学合理的公司治理结构，本文以我国公司治理结构现状为基本出发点，对我国公司治理结构的完善进行了法律思考。　　[关键词] 公司治理结构股权结构制衡机制 　　公司治理概念是一种对公司进行管理和控制的体系，最早出现在西方发达国家。公司治理问题牵涉如何明确董事会的权利与责任、治理接管规则、机构投资者的作用与影响、公司管理层的报酬等问题，协调公司所有者、经营者、雇员和公司利益相互之间的关系，以及解决公司潜在的利益冲突问题。公司治理结构是以出资者与经营者分离、分立及整合为基础，连

2、接并规范股东会、董事会、经理相互之间权利、利益、责任关系的一种法律、文化和制度性安排的有机整合。　　一、公司治理结构的主要模式　　公司治理结构包括内部与外部两种结构。根据投资者、经营管理者、利益相关者权利配置和行使权力方式与大小的不同，可分为内部治理结构模式与外部治理结构模式。　　1.以美、英为代表的外部控制模式　　这是以英美等国为代表的市场主导型公司治理结构模式，证券市场在资源配置上起着举足轻重的作用，公司为股东所有，要求管理层按照股东利益来掌控。外部治理模式主要特征有:（1）公司股权分散，持股人对公司的直接掌控能力极为有限。（2)直接融资是企业的主要融资方式，投资者与经

3、营管理者之间形成委托代理关系，公司所有权与控制权相分离。这种模式存在的突出的问题是公司依赖的所有权基础是暂时性的，所有者对经理人员的控制是非建设性的，促使公司把目标集中于投资的短期收益和提高股票现价，对公司的长远发展和社会效益缺乏重视。　　2.以德、日为代表的内部控制模式　　该模式下公司股权大都集中在投资者手中，包括银行、公司联盟、家族和控股公司，追求长期投资的需求。公司遵循“利益相关者”的逻辑，由于法人相互持股相当普遍，股东的影响往往是被互相抵消，经理层拥有高度的自主权，出现弱董事会强管理层的局势，股东大会徒有虚名。该模式主要解决的是利益相关者之间的利益协调问题。　　3.

4、东南亚国家(地区)公司治理模式　　该模式是一种家族式的内部监管模式，其特征是家族高度控制公司股权，股权集中度相当高。董事会由家族控制，董事会聘任经理层，家族及其控制的高管人员全面主导公司的经营决策与发展方向，经营稳定，较少受到证券市场的冲击。但是公司法律体系不完善，公司治理受家族个人的喜好影响较大，制度性弱，信息披露缓慢，真实性没有保证。家族大股东、管理层和广大中小股东之间的利益冲突是公司治理中的关键问题。　　二、目前我国公司治理结构概况　　1.股权结构扭曲变形　　我国大部分上市公司是由国有企业改制或由国家授权投资机构投资建立的，国有股份占绝大部分，股权结构高度密集，“一股

5、当家”的问题非常严重。国有股和国有法人股占有绝对地位，但无法流通，公司在证券市场上的可流通股比例小，而流通股的股东多为中小股东，他们参加股东会的机会很少，即使参加发言权也受到限制，无法直观体现自己的意志。这样公司治理结构的一个关键环节处于失灵状态。　　2.公司内部制衡机制形神不一3　　在我国，公司法人治理机构通常是“形备而实不至”。我国公司几乎都建成了公司股东大会、董事会、监事会的公司治理框架，并且制定了一系列的管理制度，但在实际操作过程中却存在过多形式问题。国有股东以及国有法人股东严重缺位，实际上所有者被搁置在企业之外，企业经营者以“法定代表人”的身份掌控着企业的命脉，普

6、遍产生了“内部人控制”现象，这种授权经营完全扭曲了公司治理结构中股东大会与董事会之间的信任委托关系。　　董事会结构失衡，内部人和大股东的代表控制了董事会，董事会成员比例失调，同时大部分董事会成员同时兼任公司要职，董事会对经营层的监控敷衍了事，加上相关法律法规的不完善，导致控股股东和控股集团公司得以通过大量不正当交易对上市公司进行掠夺、掏空。从董事会运作方式来看，过分突显董事长权位，不符合董事会集体决策的运作方式，也容易导致董事长陷入公司具体经营事务，最终导致董事会对委托责任难以承担。　　3.经理人市场缺乏竞争　　我国经理人才市场的不成熟导致缺乏对企业经营绩效考核的外部评价机

7、制，缺乏科学有效的标准和方法评判经理人力资本价值，不能通过优胜劣汰机制激励和约束企业和经营者。我国目前的公司治理中经营人员的重任仍掌握在人事部门和政府有关部门，没有真正形成“能上能下”的选拔任用制度，经理人的控制风险小，缺乏危机意识，导致经理人把多数精力浪费“经营领导”上，而不是经营企业。　　4.多种机制不完善　　我国公司治理中普遍存在对经理层的科学评价、激励与约束机制不完善的现象。许多企业对经理层的薪酬激励单一，且和公司的规模、地区、差别、工作业绩的相关性不大，导致一些经理人员较多注重短期效益而忽视长期发展，有的