金融周期与实体经济周期相关性与协同性研究

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1、学校代号：10532学密号：Slll81054级：湖南大学硕士学位论文金融周期与实体经济周期相关性与协同性研究诠窒握童旦塑；2Q13玺垒月!量旦诠窒筌趱旦期；2Q!三生§月!窆旦ResearchonRelationshipandComovementbetweenFinancialCycleandRealEconomicCyclebyLUYunB．E．(HunanAgriculturalUniversity)201AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMaste

2、rofEconomicsStatisticsintheGraduateschoolofHunanUniversitySupervisorProfessorLIZhenghuiApril，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。‘本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：嗽日期：年月El学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了

3、解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1．保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密Z(请在以上相应方框内打“、／”)作者签名：协导师签名：彪日期：年月日日期：年月日金融周期与实体经济周期相关性与协同性研究摘要基于我国经济发展过程中金融发展与经济增长的波动路径存在差异的特殊现象，剖析金融发展逐渐从经济发展中脱离出来的现状，在研究两者波动周

4、期时将金融周期和实体经济周期分别以虚拟经济和实体经济的划分角度从经济周期中划分开来，并深入研究两者之间的动态相关性与协同性。研究内容主要包括以下几点：首先，对相关的经济理论进行梳理分析，剖析国内外金融周期和实体经济周期的研究现状，对比现有的经济理论基础和周期测度方法，进而提出研究金融和实体经济周期关系的研究思路和方法。此外，为了使周期性概念的界定更加科学化，分别从对两周期存在的差别以及表现方式上的差异性进行了深入对比，基于此，又站在定价机制的角度上分析两周期之间的区别，并解释造成两周期区分开来的原因在于所在领域的研究主体以及定价机制的不同。其次，两周期根本

5、上存在的差异虽然造成了两者表现形式的区别，但是在周期波动的路径以及波动趋势上看，两者存在着一定的相关性。为了全面客观的反映我国金融周期和实体经济周期的波动状况，考虑到两周期的波动是随着时间的推移而不断变化的，因此采用DCC．MGARCH模型计算两周期的动态相关系数，从时间序列的角度研究我国金融周期与实体经济周期之间的动态相关关系程度。再次，在确定了两周期存在相关关系的前提下，进一步检验金融周期与实体经济周期在波动过程中是否存在协同关系，结合Engle提出的共同趋势与共同周期理论，通过动态因子模型的方法提取我国2000年至2012年金融周期与实体经济周期之间

6、的共同周期因子，运用共同周期因子分别与两波动周期进行相关性分析，进而考察两者在经济运行中短期内与长期内表现特征的异同，并对这种关系特征进行解释。最后，在理论说明与实证结果的基础上提出有针对性的政策建议，以利于我国经济在宏观调控上能采取有效措施，积极防范突发事件对本国经济造成的不良冲击。基于上述的理论和实证，最终可得出以下结论：一是金融周期和实体经济周期在短期内存在一定的动态关联，在长期内具有相似的波动趋势。二是金融周期和实体经济周期的界定与定价机制存在着差异。三是金融周期和实体经济周期在波动过程中起着相互促进，同起同落的发展趋势。关键词：金融周期；实体经济

7、周期；动态相关关系；协同性II硕士学位论文AbstractBasedonthespecialphenomenonthatintheprocessofeconomicdevelopmentfinancialcycleisfluctuatingadifferentwaycomparedtotheeconomiccycle，analysisofthecurrentsituationthatfinancialdevelopmentisgraduallyseparatingfromtheeconomicdevelopment．Theresearchwillstart

8、atdistinguishingthefinancialcycle