配对交易策略应用于我国a股市场之实证研究

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1、浙江工商大学金融硕士(腼)学位论文配对交易策略应用于我国A股市场之实证研究摘要随着经济环境的变化以及金融市场的发展，我国国内投资者的需求也越来越趋于多样化。一方面，近年来我国A股市场总体上处于震荡下跌的趋势，在只有做多才能获利的股市中，通过传统的低买高卖方法在股市中获利已经变得越来越困难；另一方面，各种各样的新型金融产品的推出，也为运用多样化的投资策略打开了大门。2010年3月，随着融资融券制度的推出，A股市场不再是纯粹的单边市场，做空A股而获利的道路被打通，投资者在A股市场通过配对交易获利成为可能。在西方资本市场，配对交易已经成为一种风险较低、收益稳定的

2、投资方式，本文试图研究配对交易应用于我国A股市场的可行性。本文通过回顾国内J,I-文献，利用2010到2012年的股票价格数据对配对交易进行实证分析。首先通过相关性分析筛选出进行配对交易的两只股票，并对这两只股票进行单位根检验和协整检验，将这两只股票构建成一个资产组合，然后通过常数方差模型建立交易规则进行操作。操作时以样本内数据为配对期，样本外数据为预测期，对操作结果进行分析，发现常数方差模型的不足，对其进行改进得到新策略，建立了基于GARCH模型的操作方法。最后对这两种方法从收益、风险等几个角度进行比较，最终得出结论，基于统计套利的配对交易策略是一种不基

3、于市场总体走势判断的投资策略，是独立于市场走势的，I浙江工商大学金融硕士(MF)学位论文在中国A股市场上运用配对交易策略是可行的，并且基于GARCH模型的操作策略要略优于使用常数方差的操作策略。关键阗：配对交易；协整；统计套禾tJ；GARCH模型浙江工商大学金融硕士(MF)学位论文PAlRSTRADINGSTFU汀EGYAPPLIEDINCHlNESEA—SHAREMARKETABSTF认CTWiththechangesintheeconomicenvironment，andthedevelopmentoffinancialmarkets，thedeman

4、dofChineseinvestorshavebecomediversifying．Ontheonehand。inrecentyears，ChineseA-sharemarketiSinatumbledtrendingeneral．Inastockmarketwhichonlyallowedtobuystocks，makingaprofitthroughthetraditionalmethodofbuylowandsellhighinthestockmarkethasbecomeincreasinglydifficult；Ontheotherhand，av

5、arietyofnewfinancialproductshavebeenlaunched，whichopensthedoorfortheuseofavarietyofinvestmentstrategies．InMarch2010。Wththeintroductionofmargintradingsystem，theA·sharemarketisnolongerapurelyunilateralmarket。andthereisapossibilitytoshortA-sharetomakeaprofit．InvestorsintheA-sharemark

6、etmadeitpossibletomakeaprofitthroughpairstradingstrategy．Inthewesterncapitalmarkets，pairstradinghasbecomealow-risk，stable-incomestrategy,thispaperattemptstostudythefeasibilityofpairstradingusedinChineseA-sharemarket．Byreviewingtheliterature，thispaperusesthestockpricedatafrom2010to

7、2012tomakeanempidcalanalysisofpairstrading．Firstscreenedbycorrelationanalysis，wegettwostocksforpairstrading，andthenwerununitroottestandcointegrationtestonthetwostocks，ifeverythinggoesright，weconstructaportfolioofthesetwostocks，andweestablishthetradingrulesthroughconstantvariancemo

8、deloperation．Weusethesampledatafo