中国私募股权投资组织形式选择

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1、摘要私募股权投资目前已是金融投资领域的一个热点问题，在中图资本市场上的发展正方兴未艾，它是国内对西方PrivateEquity(篱称PE)的中文翻译，是指通过私募形式对非上市的企业股权进行的权益性投资，并最终利用上市、并购或管理层圈购等方式，出售持股获剥。程募股权投资概构律为投资鲶主体，其运作效率的高低很大程度上决定了投资的成败，两投资机构的运作效率又是取决于机构本身的组织形式和制度安排。嚣前对于私募股权投资，世晃上通行的主要有三种组织形式，即公司制、契约制和有限合伙制，由于各自的制度安排不同，因丽表现出来的运作效率是

2、不网的。本文首先从理论和国际实践上分析这三种组织形式及其特征，接着介绍国内私募股权投资市场的发震概况和其投资机构的组织形式现状，在此基础上提出了评判私募股权投资机构组织形式效率的标准，分析了影响私募股权投资机构组织形式选择的主要因素，依照这些嚣素对于三静组织形式进行逐一分析和比较，得出了有限合伙制是最有效率的私募股权投资机构组织形式的结论。但是笔者认为最有效率的不一定楚最合适的，要有适合该组织模式生长的土壤，因此有必要对有限合伙制在目前中国市场的适应性进行分析。首先分析实行有限合伙制所需的条件，接着指出西前国内已经具备

3、的一些条徉，僵也存在着不足，从而得出文章结论：即中国的私募股权投资已经可以开始实行有限合伙制，但在现阶段盟可行麴是有限合饮捌和信托豹结合，可以吸收两者麴优点，甄为替充，作为当前中国私募股权投资的组织模式。关键词：私募股权；组织形式；有限合伙AbstmctAbstractPrivateequityinvestmentiSahottopicinthefieldoffinancialinvestment．ItisjuststartingtoexpandinChina’Scapitalmarket．Itrecallscarry

4、ingequityinvestmentuponthesharesofnon-listedenterprisesbyprivateplacementandsellingthesharesthroughlisting,mergersandacquisitionsormanagementrepurchase∞astomakeprofit．Privateequityinvestmentinstitutionplays嬲themainbodyofinvestment．Thelevelofitsoperationalefficie

5、ncytoalargeextentdeterminestheSUCC妫Sorfailureofinvestment,whiletheefficiencyofinvestmentinstitutionsisdependentontheorganizationalformsandsystems．Atpresent,therearethreemajorconventionalorganizationalformsofprivateequityinvestment，namely,corporateform，indenturef

6、ormandlimitedpartnershipform，whichdemonstratequitedifferentefficienciesowingtothedifferentinstitutionalarrangements。TIlisthesisfirstanalysesthethreeorganizationalformsandtheirowncharacteristicstheoreticallyaswellaspractically,followedbythedevelopmentofprivateequ

7、ityinvestmentmarketandthestatusquooftheorganizationalformsoftheinvestmentinstitutions．Onthebasisoftheaboveintroduction,thewriterputsforwardthecriteriaofvaluingtheefficiencyoforganizationalformsofprivateequityinvestmentinstitutionsandanalyzesthemajorfactorswhichi

8、nfluencethechoiceoftheformsmentionedabove．ThenafteranalyzingandcomparingthethreeorganizationalformsinaccordanceW主也thefactors,thewriterdrawsaconclusionthatlimitedpartn