股指期货与现货市场联动性及引导关系研究

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1、学校代码10125专业代码020204山西财经大学硕士学位论文题目股指期货与现货市场联动性及引导关系研究姓名郭佳琦专业金融学研究方向证券融资指导教师杨秀昌2013年3月5日`UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheStudyoftheLinkageandtheLeadingRelationshipBetweenStockIndexFuturesandSpotMarketNameGuoJiaqiMajorFinanceRes

2、earchOrientationSecuritiesInvestmentTutorYangXiuchangMar.5,2013山西财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日1山西财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或

3、机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日2摘要2010年4月16日，中国首只股指期货合约——HS300股指期货在中国金融期货交易所正式推出，这标志着中国证券市场进入了一个全新的时代。它的推出不但有利于股票现货的价格定位，而且有利于资本市场的稳定与发展。中国的股指期货仅仅推出两年多时间，发展还不够成熟，它

4、的推出是否有效发挥了股指期货的价格发现作用、是否切实起到了市场减震器和稳定器的作用，此外，股指期货的推出对中国股票市场究竟产生了怎样的影响，这些都是我们需要探讨的问题。因此，论文结合中国股指期货市场的交易数据，以联动性及引导关系为切入点，对中国股指期货的运行情况进行了实证分析。论文首先界定了市场联动性与波动性的基本内涵，确定以波动性来研究股指期货对现货市场的影响，并结合股指期货定价理论进一步分析了股指期货与现货市场的引导关系。论文基于HS300股指期货与上证指数的高频数据，运用描述性统计、GARCH模型等方法检验了股指期货对现货市场的波动性影响。结果显示，股指期货的引入，降低了现

5、货市场的波动性，有利于资本市场的稳定发展。基于HS300股指期货与HS300指数的高频数据，运用Granger因果检验、协整及误差修正模型等方法研究了股指期货与现货的价格引导关系。研究表明，股指期货与现货价格之间存在明显的相互引导作用，且股指期货的引导性较强，这对提升期现市场的定价效率起到了积极的作用。【关键词】股指期货股票市场联动性引导关系3AbstractChina’sfirststockindexfutures--theHS300indexfutureslaunchedattheChinafinancialfuturesexchangeinApril16,2010,whic

6、hindicatedthatChina’ssecuritiesmarkethasenteredanewera.Itslaunchwillfacilitatestockspotpricepositioning,butalsowillconductivetothestabilityanddevelopmentofthecapitalmarket.China’sstockindexfuturesissuedjustovertwoyearsandthedevelopmentsarenotmatureenough.Butdoesitslauncheffectivelyplaythepric

7、ediscoveryfunctionofstockindexfutures?Doesitslaunchreallypalyapartofmarketshockabsorbersandstabilizer?Andhowistherelationshipwiththespotmarket?ThisneedcombineChina’sstockindexfuturesmarkettransactiondata、takethelinkagesandcausalityasthebreakt