江苏省民营上市公司股权集中度与公司绩效的实证研究

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1、分类号蔓!墨QUDC657密级公开编号1029％1Q!望QI兰@江荨大擎硕士学位论文江苏省民营上市公司股权集中度与公司绩效的实证研究ANEMPIRICALSTUDYONTHEOWNERSHIPCONCENTRATIONANDCORPORATEPERFoRMANCEOFPRIVATELISTEDCOMPANIESINJIANGSUPROVINCE指导教师筮塞堂副熬援作者姓名±菱申请学位级别亟±专业名称金主￡堂论文提交口期至Q!圣生Q垒旦论文答辩日期呈Q!圣生Q鱼旦学位授予单位和日期江蒸丕堂尘Q!墨生Q鱼旦2013年06月独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究

2、工作所取得的成果。除文中已注明引用的内容以外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果，也不包含为获得江苏大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：7。易年参月矽日学位论文版权使用授权书江苏大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期刊(光盘版)电子杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致，允许论文被查阅和借阅，同时授权中国科学技术信息研究所将本论文编

3、入《中国学位论文全文数据库》并向社会提供查询，授权中国学术期刊(光盘版)电子杂志社将本论文编入《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》并向社会提供查询。论文的公布(包括刊登)授权江苏大学研究生处办理。本学位论文属于不保密学位论文作者签名：五芳卯哼年6月f)日指导教师签名kZ印8年b只t／)H江苏大学硕士学位论文摘要随着我国经济的迅猛发展，民营经济已经成为我国国民经济的重要组成部分。伴随着证券市场的兴起，民营上市公司的数量也在发生巨大变化，但是民营上市公司普遍存在公司治理不规范，公司绩效较差的现象。江苏作为一个经济大省，民营经济的发展走在全国的前列，尤其是江苏民营上市公司的发展，江苏民营上市公司的数

4、量上是全国第三，但是公司绩效如何呢?股权结构是影响公司绩效的关键因素，股权集中度又是股权结构的重要组成部分，本文选取江苏民营上市公司为样本，来探讨股权集中度与公司绩效的关系，找出提高公司绩效的对策。本文首先从国外和国内股权集中度与公司绩效之间的关系的研究进行了理论回顾，随后介绍了股权集中度对公司绩效影响的理论基础，进而提出五个相关假设。在实证分析方面，选择2007年之前上市的江苏民营企业作为研究对象，运用因子分析法从江苏省民营上市公司的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力四个方面得出综合绩效。随后运用曲线估计选择出最合适的回归方程进行实证分析，得出相关结论：江苏省民营上市公司股权集中度衡量指

5、标CRl、CR5和CR2—5与公司绩效是非线性正相关的关系，但相关性较小；第一大股东持股比例CRl与公司绩效呈三次曲线关系，但是根据曲线分析也是呈显著正相关关系，说明江苏省民营上市公司中，第一大股东持股比例越高，公司绩效越好；前五大股东持股比例CR5与公司绩效呈三次曲线关系，但是根据曲线分析也是呈显著正相关关系。前五大股东持股比例越高，公司绩效越好；z指数与公司绩效之间既不存在显著的线性关系，也不存在显著的非线性关系；股权制衡度CR25与公司绩效呈正U关系，但是因为CR2—5必须大于零，所以股权制衡度CR2—5与公司绩效呈正相关关系，说明大股东间的相互制衡有利于公司绩效的提升；在相关性检验中，

6、股权集中度的指标与公司绩效不是高度相关，相关性较低，并且建立模型的拟合度也很低，这可以说明股权集中度不是影响公司绩的关键因素，但是并不能忽视对公司绩效的间接影响。通过实证分析发现股权集中度与公司绩效呈正相关关系，说明提高股权集中度也能间接提高公司的绩效。关键词：江苏省，民营上市公司，股权集中度，公司绩效江苏省民营上市公司股权集中度与公司绩效的实证研究江苏大学硕士学位论文ABSTRACTWiththerapiddevelopmentofChineseeconomy,theprivateeconomyhasbecomeanimportantpartofournationaleconomy．Asth

7、erisingofstockmarket，thenumberofprivatelistedcompaniesalsochangeddramatically,butprivatelistedcompaniesstillexistsomeproblemsincorporategovernanceandgovernanceperformance．Asalargeeconomicprovince，priv