我国股指期货推出对标的成分股的影响

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1、学校代码：10327学号：MG10005062硕士学位论文我国股指期货推出对标的成分股的影响院系：金融学院专业：金融学研究方向：金融工程姓名：张朋指导教师：华仁海教授完成日期：2012年10月答辩日期：2013年01月TheImpactofIndexFuturesTradingontheUnderlyingConstituentStocksADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademicDegreeofMasterofEconomicsBYZhangPengSupervisedby

2、ProfessorRenhaiHuaSchoolofFinanceNanjingUniversityofFinanceandEconomicsJanuary2013学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用

3、影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要我国股指期货推出后，对股票市场产生了巨大影响，为机构投资者和散户投资者提供了一个有效的风险对冲工具，改变了股票市场的盈利模式，加大了国内资本市场的深度。股指期货的套期保值、套利、价格发现、分散投资风险等功能，有助于规避系统风险，稳定资本市场。国内外已做多了大量关于股指期货对股票现货市场影响的研究，然而对股指期货的推出对成分股的影响却未作详细研究。本文将通过理论与实证分析研究我国股指期货对指数成分股的影响，结论表明，沪深300股指期货的引入确实对成分股的估值产生了溢价现象，但是这种溢价现象在引

4、入之前更为明显，并且随着时间的推移这种溢价会变的越来越弱；股指期货的交易短期内加大了标的成分股股价的波动，长期来看这种波动加大的现象可能会变弱。关键词：股指期货；股票现货；成分股；波动性IABSTRACTTheintroductionoffuturestradingonthespotmarkethasahugeimpactonstockmarketbecauseitprovideseffectivehedgingtoolsforinstitutionalinvestorsandretailinvestors.Theindexfutureshaschangedprofitmodelof

5、thestockmarketandincreasesthedepthofthedomesticcapitalmarket.Thestockindexfuturesarehelpfulonavoidingsystemicrisk,andstabilizingthecapitalmarketbecauseofthefunctionofhedgingandarbitrage,pricediscovery,dispersinginvestmentriskandsoon.Theimpactofthestockindexfuturesonstockmarkethasbeenresearcheda

6、thomeandabroadlot.However,thereisnodetailedstudythattheimpactoftheintroductionofstockindexfuturesontheconstituentshasbeenresearched.Inthisessay,theoreticalandempiricalanalysiswillbeused.Theresearchshowsthatvaluationpremiumdoesappearintheunderlyingindexconstituents,moreapparentbeforetheintroduct

7、ionofHS300stockindexfutures,andwiththepassageoftimethisphenomenonbecomesincreasinglyweak.Stockindexfuturestradingincreasesthevolatilityoftheunderlyingconstituentinshort-term,butbecomesweakinthelongterm.KEYWORDS：stockindexfutures;s