我国外部流动性冲击风险预警体系研究

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1、硕士学位论文我国外部流动性冲击风险预警体系研究TheStudyofEarly·-Warning·-SystemonExternalLiquidityShockRiskofChina作者姓名：学科、专业：学号：指导教师：塞龌麴拯完成日期：2013年4月28Et大连理工大学DalianUniversityofTechnology大连理工大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体已经发

2、表的研究成果，也不包含其他已申请学位或其他用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。学位论文题目：—盘冱逊坚绛监盎兰降驾至塑皿盟园丛#扯堑啐L一作者签名：么选S!羔日期：∑!坌年—上月—生日大连理工大学硕士学位论文摘要美国次贷危机引发全球金融海啸对世界经济带来了巨大影响，此次金融危机爆发、蔓延和治理的过程正是全球流动性从过剩、枯竭再到过剩与不足并存的冲击过程。进入后危机时代，美国日本等主要发达国家为刺激经济纷纷采取宽松货币政策，导致全球流动性泛滥并通过跨境资

3、金渠道溢出至以我国为代表的新兴市场，造成外部流动性冲击风险。因此各国政府相应推出相关监管政策，抵御外部流动性冲击。另一方面，随着我国对外开放程度及经济对外依存度的日益增大，我国受到外部冲击影响也随之频繁和深入，在国际经济往来中的角色从被迫参与向主动挑战开始转变。因此，建立有效的外部流动性冲击风险预警体系、维护国内经济稳定和发展成为当前我国刻不容缓的重大议题之一。本文采用理论分析与实证分析相结合的研究方法，对我国防范外部流动性冲击风险的预警体系进行深入研究。本文首先对基础理论进行阐述，重点分析了外部流动性冲击的

4、内涵和冲击来源、冲击路径及冲击影响三个阶段的相关理论，并深入分析预警模型，为下文实证分析奠定基础。其次，针对冲击来源、传导及其影响三个环节构建全面且有效的外部流动性冲击风险的预警指标体系，通过设计基准压力指标并采用格兰杰因果关系检验来筛选指标。再次，本文实证分析分为两个部分，第一部分运用Logit模型对冲击全过程中预警指标的1999—2012年月度数据进行回归模拟，建立反映及时、时间一致并全面覆盖的预警模型，得到风险信号预警模拟曲线；第二部分则采用ARIMA模型和Logit模型结合，对2013年我国外部流动性

5、冲击风险进行预测和分析。研究结果表明：首先，从外部流动性冲击来源一冲击路径一冲击影响三个维度构建风险预警指标体系，能够全过程和系统性地防范与监测风险。最终检验结果共有12个指标选入预警模型回归，形成反映及时、时间一致、全面覆盖的防范全球流动性冲击的预警体系。其次，Logit模型实证回归发现，外部流动性冲击的风险预警信号在不同阶段的反应具有一致性和同步性，但又各有侧重，说明预警体系能够实现对风险信号的及时、灵敏和有效的预警作用。再次，ARIMh动态预测模型结果表明在2013年我国整体面临的风险较小且呈稳定趋势。

6、因此，在当前国际形势下，我国需要从被动参与国际经济交流到主动迎接国际挑战的角色和行为的转变。同时对外部流动性冲击风险进行实时监测和预警，才能更加有效地防范和抵御外部流动性冲击的风险。关键词：外部流动性冲击；预警指标体系；Logit模型；风险预警信号我国外部流动性冲击风险预警体系研究TheStudyofEarly··Warning--SystemonExternalLiquidityShockRiskofChinaAbstractRecently，globaleconomyhasbeenaffectingbyt

7、heU．S．subprimemortgagecrisisaswellasthefollowingfinancialcrisis．111eprocessoffinancialcrisis’Soutbreak．spreadandgovemancematchedwiththechangesofgloballiquiditywhichexperiencedfromexcesstoshortageandtothecoexistenceofbothofthem．Whenitcomestopost．crisisera,th

8、eUnitedStates，Japanandothermajordevelopedcountriesaretakingloosemonetarypoliciestostimulatetheeconomy，whichleadtoexcessivegloballiquidityandoverflowtotheemergingmarketsthroughchannelsforcross—bordercap