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《国有风险投资的投资后续管理困境与对策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、科技管理研究2007年第8期2007No18ScienceandTechnologyManagementResearch文章编号:1000-7695(2007)08-0143-03国有风险投资的投资后续管理困境与对策121陈昕,石国玲,沈乐平(11华南理工大学,广东广州510640;21哈尔滨工业大学,黑龙江哈尔滨150001)摘要:投资后续管理是风险投资的重要环节,国有风险投资有必要重视与加强投资后续管理。文章分析了国有风险投资在外部环境、自身特征以及相关利益者特征影响下投资后续管理方面存在的种种困境
2、,并提出了一系列改善对策。这些建议对于其他类型风险投资提高投资后续管理水平也有重要的借鉴意义。关键词:风险投资;国有体制;后续管理;管理困境;管理对策中图分类号:F8301593文献标识码:A险投资事业,其投资总额、投资数量以及投资收益水平皆远1风险投资后续管理的重要性及国有风险投资现状远超过本土风险投资,论实际投资总量,外资风险投资所占投资后续管理是风险投资的重要环节,美国学者比例已超过70%,国有风险投资处于被边缘化的尴尬处境。Mac1Millan的研究指出,风险投资家要花费60%甚至更多的而在投资
3、后续管理方面,国有风险投资近年来也开始意识到时间来从事投资后的管理活动。从风险投资资金注入所投资其重要性,但重视程度还远远不够,认识与实践上也存在许创业企业始,直到风险投资机构实现资本增值退出后资金再多偏差,因此需要进行深刻反思,以图改变不利现状、提高次回到风险投资机构止,风险投资后续管理贯穿了创业企业发展能力。价值提升与收获创业企业价值两个环节。2国有风险投资的投资后续管理困境分析风险投资的一个重要特点是,风险投资机构一般对创业企业不仅仅是投入资金,还会在投资后适度参与创业企业的211外部环境不利因素
4、的影响经营管理。风险投资后续管理实质是参与公司治理,风险投当前,中国的整体外部环境远不能与中国风险投资事业资做为机构投资者,持股量相对较多,监督所带来的收益一的发展相匹配,甚至是制约了中国风险投资事业的发展。与般会大于监督成本,因此较其他持股量小的外部股东更有积美国相比,由于资本环境的不同,中国风险投资的收益远远极性介入与监督企业经营管理。即使其他外部小股东存在不如美国,而所面对问题的复杂性又远胜于美国,在这样的“搭便车”行为,风险投资也会选择行使一些监督权,其道情况下,国有风险投资机构对投资后续管理更
5、要加以重视,理类似于博弈论中的“智猪博弈”。需要花费更多的精力于投资后续管理。风险投资后续管理的重要性体现在以下几方面:首先,(1)社会经济环境影响。中国经济虽然总体发展良好,由于代理问题的存在,创业企业家与风险投资机构之间存在但风险投资的主要对象是中小企业,由于市场竞争残酷激烈、利益冲突,风险投资机构通过投资后对所投资企业经营管理市场需求结构性不均衡、社会有效需求不足、生产能力存量的适度参与和监控,有助于改善风险投资机构与创业企业家过剩、产品严重同质化、融资难等一系列因素,导致与已占之间的信息不对称,
6、可以降低代理成本,减少投资风险。其据市场相对垄断地位的大型企业相比,大部分中小企业的生次,风险投资机构往往具有创业企业家所欠缺的某一方面的存发展显得尤为不易。社会经济环境的复杂性决定了投资后专业知识和经验,利用自己在该方面的优势参与创业企业的续管理的复杂性。经营管理,为创业企业提供增值服务,将有助于创业企业绩(2)法规政策环境影响。中国缺乏支持中小企业发展和效的提高,从而提升创业企业价值。另一方面,风险投资后创新的完善配套的法律法规体系,法律法规与政策体系显著续管理对风险投资机构而言,也是重要的学习过程
7、,通过投滞后于中国风险投资事业的发展。国有风险投资由于其产权资后续管理的实践,风险投资机构增值服务的能力、管理经国有的性质,在投资行为、股权和资产的转让处置等许多重验与专业知识水平能得以不断提高。再者,风险投资机构通要方面受到众多的政策性限制,处理程序复杂拖沓,严重影过投资后续管理进行资本运作,从创业企业中增值退出,从响了风险投资运作方面的灵活性和效率,导致其投资后续管而使创业企业价值得以体现并收获得益。理难有作为。20世纪80年代风险投资在中国起步时,资金基本来自(3)资本市场环境影响。利用资本市场进
8、行资本退出运于政府出资。目前从影响力与资本总量上而言,本土风险投作以达到收获价值,本是风险投资后续管理的重点环节,也资仍以国有风险投资为主导,行业内处于龙头地位的本土风是风险投资能否取得良好收益以实现滚动快速发展的关键,险投资机构,如深圳市创新投资集团有限公司、上海联创投但退出危机一直在严重困扰本土风险投资。国内目前尚远未资管理有限公司、广东省粤科风险投资集团有限公司、广州实质建立起活跃的多层次资本市场,上市审批程序繁琐、手科技风险投资有限
