财务管理：企业风险投资存在的问题与对策

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1、第一章风险投资的概述1.1风险投资的含义风险投资（VentureCapital）是由职业金融家投入到新兴的、快速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的-•种权益资本，简称VC。具体地讲，风险投资是指把资金投到蕴藏着较大危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。风险投资是在市场经济体制下支持科技成果转化的一种重要手段，其实质是通过投资于一个高风险、高冋报的项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，实现所有者权益的变现，这是不仅能弥补失败项目的损失，而且还可使投资者获得高额冋报。1.2风险投资的特点风险投资是rh资金、技术、管理、专业人才和市场机会

2、等要素所共同组成的投资活动，它具有以下六个特点：（1）以投资换股权方式，积极参与对新兴企业的投资；（2）协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动；（3）投资风险人、回报高；并由专业人员周而复始地进行各项风险投资：（4）追求投资的早日冋收，而不以控制被投资公司所有权为目的；（5）风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的；（6）投资对象一般是髙科技、高成长潜力的企业。1.3风险投资的六要索风险资本、风险投资人、投资对彖、投资期限、投资H的和投资方式构成了风险投资的六要素。1.3.1风险资本风险资本是指由专业投资人提供给快速成长并且具有很大升值潜

3、力的新兴公司的一种资本。风险资本通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供贷款的方式进入这些企业1.3.2风险投资人风险投资人大体可以分为风险投资家、风险投资公司、产业附属投资公司、天使投资人。1.3.3投资目的风险投资虽然是一种股权投资，但投资的目的并不是为了获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增值服务把投资企业作大，然后通过公开上市（IPO）、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现投资回报。1.3.4投资期限风险投资人帮助企业成长，但他们最终寻求渠道将投资撤岀，以实现增值。风险资本从投入被投资金业起到撤出投资为止所间隔的时间长

4、短就称为风险投资的投资期限。1.3.5投资对象风险投资的产业领域主要是髙新技术产业。以美国为例，1992年对电脑和软件也的占27%；其次是医疗保健产业，占17%；再次是通信产业，占14%；生物科技产业占10%o1.3.6投资方式从投资性质看，风险投资的方式有三种：一是直接投资。二是提供贷款或贷款担保。三是提供一部分贷款或担保资金同时投入一部分风险资本购买被投资企业的股权。但不管是哪种投资方式，风险投资人一般都附带提供增值服务。1.4风险投资过程的儿个关键环节（1）搜寻投资机会。投资机会可以来源于风险投资企业自行寻找、企业家自荐或第三人推荐。（2）初步筛选。风险投资

5、企业根据企业家交來的投资建议书，对项目进行初次审杏，并挑选出少数感兴趣者作进一步考察。（3）调查评估。风险资木家会花人约六周到八周的吋间对投资建议进行十分广泛、深入和细致的调查，以检验企业家所提交材料的准确性，并发掘可能遗漏的重要信息；在从各个方而了解投资项目的同吋，根据所掌握的各种情报对投资项目的管理、产品与技术、市场、财务等方血进行分析，以作出投资决定。（4）寻求共同出资者。风险资本家一般都会寻求其他投资者共同投资。这样，既可以增大投资总额，乂能够分散风险。此外，通过辛迪加还能分享其他风险资木家在相关领域的经验，互惠互利。（5）协商谈判投资条件。一旦投、融资双

6、方对项n的关键投资条件达成共识,作为牵头投资者的风险资本家就会起草一-份“投资条款清单”，向企业家作出初步投资承诺。（6）最终交易。只要事实清楚，一致同意交易条件与细节，双方就可以签署最终交易文件，投资生效。第二章2.1我国风险投资资金没有充足的来源，投资基金规模偏小。从H前我国建立的风险投资机构的资金來源看，大部分山政府机构、国有商业银行和一•些大型国有企业出资。其中政府和国有商业银行占了七成以上，而民间、私人出资儿乎为零。风险资本严重不足,融资渠道狭窄不畅。受金融严格管制影响，风险资本来源单一;加上国家投入不足，资金来源问题始终是困扰风险投资机构的人问题。从融

7、资角度看，难于融资是因为难在体制和机制上，而不是在缺乏资金上。由于资金规模的限制，大多数风投公司只能进行小量投资、风险偏低的短平快项目的投资，很难设计有效投资纽合以分散投资风险。2.2我国缺少进行风险投资的外部环境和优秀的理财家。2.2.1风险投资业发展的外部环境是存衣风险企业，没有风险企业就没有风险投资业。从历史上來看，中国中小企业的发展不仅远远落后丁欧美等发达国家，同时也落后于东南亚新兴市场国家。目前国内能够真止称得上是高新技术产业的企业可谓风毛麟角。据有关资料统计,到1999年上半年，我国已相继成立了92家风险投资公司，注册资金为74亿元人民币,但真正投入的

8、只有10%