双重股权与非双重股权结构治理效应的比较研究.pdf

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1、双重股权与非双重股权结构治理效应的比较研究学位类型：专业学位论文作者：付豪学号：20141960871培养学院：国际商学院专业名称：会计硕士指导教师：张新民教授2016年3月1万方数据TheComparativeStudyofGovernanceEffectBetweenDual-ClassandCommonOwnershipStructure2万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过

2、的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明。学位论文作者签名：年月日3万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不以赢

3、利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日4万方数据摘要上市融资与保持公司控制权对于上市公司而言往往是一个两难的问题，基于资本多数决的表决权原理，公司管理层的控制权会伴随融资次数增加而被削弱。为了维持对公司的控制力，管理层在上市前多采用不同投票权股票结构，而又以双重股权结构最为常见。本文以在美上市的京东商城和前程无忧两家公司为例，对比分析两种股权结构的治理效应。京东商城是目前中国民营企业在美成功上市的最大一单IPO，也是一家采

4、用双重股权结构上市的企业；前程无忧则是我国第一家从事人力资源服务的上市公司，采用的是非双重股权结构。本文围绕双重股权结构的起源、发展以及对治理效应的影响进行了比较研究，从股东利益关系、经营者股权激励、经营绩效三个方面分析了采用双重股权结构与非双重股权结构公司所产生的区别，相关结果表明双重股权确实能够显著加强公司创始人及其团队在公司上市后掌握控制权的能力，能够促进公司对特定人员的股权激励行为，而非双重股权结构公司创始人团队控制力有限，有潜在被收购风险。最后，基于上述研究结论，为了我国资本市场、证券市场的进一步发展，本文提出了我

5、国适时、适当、适度引进双重股权结构的可能性以及相关建议。关键词：双重股权结构，治理效应，上市公司5万方数据AbstractThereisalwaysapredicamentbetweencapitalraisingandcontrolmaintainingoverthelistedcompany.Inaccordancewiththemajorityruleprinciple,themajorcontroller'spowershallbeweakenoreverlostinsuchproceeding.Inordertoa

6、voidlosingthecontrollingstatus,companymanagementalwaysadoptsspecificinstitutionalarrangements,andthemostobviousisdual-classstructure.ThisthesisisbasedontheresearchobjectofJDand51JobswhicharelistedintheNASDAQ,comparativeanalysisgovernanceeffectsbetweenthesetwodivers

7、eownershipstructures.JDisthelargestinthehistoryoftheIPOamongChina’sprivateenterprise,whichalsolistedthroughdual-classstructure;51Job,Inc.isaleadingproviderofintegratedhumanresourceservicesinChinawithastrongfocusonrecruitmentrelatedservices,whichadoptedordinaryshare

8、holdingstructure.Inthispaper,weintroducedtheoriginsandthedevelopmentofdual-classandmadeacomparativestudyofgovernanceeffect.Thearticlemadedetailed