创业投资理论与实务--董梁

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1、创业投资理论与实务1创业投资概论2创投基金运作模式（融）3项目投资一般流程（投管退）4创业投资项目选择标准5关于江苏高投1.创业投资概论-基本概念概念：创业投资(VentureCapital)又称为“创业资本”、“风险投资(riskcapital)”、“风险资本”。定义1：创业投资就是准备冒风险的资金，它是准备为一个有迅速发展潜力的新公司或新产品经受最初风险的资金，而不是用来购置与这一公司或产品有关的各种资产为目的的资金。(U.S.A，DouglasGreenwood《经济学百科全书》)定义2：创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力

2、的企业中的一种与管理服务相结合的股权性资本。(美国全美创业投资协会NVCA)其本质是股权投资1.创业投资概论-企业生命周期曲线创业投资重点关注企业飞速成长期阶段1.创业投资概论-发展历史美国是创业投资的发源地，也是当今世界上创业投资最为发境外发展历史达、相关法律制度最为完备的国家。（一）创业投资的萌芽与早期发展阶段——（1970年前）美国研究发展公司（ARD）是现代意义上专业化与制度化的创业投资开始的标志1958年通过《小企业投资公司法》（二）创业投资的低谷与调整阶段（20世纪70年代）有限合伙探索和尝试全美创业投资协会成立、纳斯达克开始运行（三）创业投资

3、业的振兴与萎缩阶段（20世纪80年代）税收方面，《小企业投资促进法》，《小企业发展法》投资与管理人才的紧缺，投资机会的相对缺乏（四）创业投资业的规范与有序发展阶段（20世纪90年代）纳斯达克的新发展《新市场创业投资计划》1.创业投资概论-发展历史相对于美欧等经济发达国家，我国的创业投资是在80年我国发展历史代才姗姗起步。1985年国家在关于科技体制改革的决定中首次提出创业投资的概念，可以作为中国创业投资的起点。（一）创业投资的概念提出阶段（1985年—1990年）1985年中共中央颁布《关于科学技术体制改革的决定》，首次提出“创业投资”的概念（二）政府导向

4、的创投机构开始设立并进行实践探索阶段（1991年—1997年）1991年国务院颁布了《国家高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》（三）国际与民间资本初期发展阶段（1998年—2004年）2003《外商投资创业投资企业管理规定》（四）从2005年至今，创投事业迅速发展阶段2005年11月国家十部委推出了《创业投资企业管理暂行办法》2007年6月国家又新修订了《中华人民共和国合伙企业法》1.创业投资概论-创业公司融资渠道比较分析渠道之一渠道之一渠道之二渠道之二渠道之三渠道之三渠道之四渠道之四渠道之五渠道之五科技扶持银行贷款天使投资民间集资创业投资资金1.创业投

5、资概论-创业投资几个特征参股不控股股权投资创业投资的典型特点投资是为了退出提供增值服务2.创投基金运作模式-运作机制公司制演变成有限合伙制投资者投资者投资者投资者投资者投资者投资者投资者投资者投资者按期出资；按约定分享投资收益权利：收取管理费；享受业绩报酬。义务：要求专业、诚信。制度规范基金不设管理机构，委管理层管理层演变托管理制；管理公司管理公司基金基金向管理公司支付管理费。对项目投资；项目退出获得投资增值。经营业务经营业务项目企业项目企业3.3.创业投资一般流程（投管退）项目投资流程项目挖掘项目挖掘项目立项项目立项尽职调查尽职调查团队决策团队决策项目审

6、查项目审查实施投资实施投资投资后管理投资后管理投资退出投资退出调查范围财务、风包括：团控、法务对项目投专业团队对符合投沿产业链选择合适队背景、人员参加管理公司资案进行提供增值资退出条多渠道收专业背景技术、产团队讨按投审会全面评服务，帮件的项目集信息，的团队成品、服务、论，确定决策意见估，对项助企业增进行退出挖掘案源员组成项市场、法是否可投实施投资目投资做长目小组务、知识资,拟定投出决策产权、财资条款，务等方面开展商业谈判3.3.创业投资一般流程--项目挖掘�行业研究和行业人脉为基础的沿“产业链、产业树””的专业渠道�立足于对区域产业和优质企业状况深入了解以

7、及区域人脉关系的区域案源渠道�基于与政府相关部门、券商、律师事务所、会计师事务所、其他合作机构的长期良好合作关系的外部资源渠道113.3.创业投资一般流程--项目立项�目的：为了对拟投资项目进行初步评估和快速价值判断，为项目尽职调查工作提供针对性指导意见，并对立项项目的投资运作进行重点督导、调配集团资源。�要求：项目团队基本完成了项目的初步调研工作，对项目的行业、技术、产品、市场地位、团队、当前经营情况等有切实的了解。项目所属行业符合集团投资价值标准，且有明确的融资意向。�评估项目价值：立项委员结合集团投资理念，分析行业发展方向，对项目的技术、产品、市场地

8、位、团队、当前经营情况等进行初步评估，判断项目价值123.3.创业