广义capm-garch模型的构建及其应用

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1、声明尸明本学位论文是我在导师的指导下取得韵研究成果，尽我所知，在本学位论文中，除了加以标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的材料。与我一同工作的同事对本学位论文做出的贡献均已在论文中作了明确的说明。研究生签名：毯洳．)年弓月≥6日学位论文使用授权声明南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可以借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容，可以向有关部门或机构送交并授权其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对于保密论文，按保密的有关规定和程序处理。研究生签名：当盏加I净弓月％日硕士论文广义CAPM

2、-GARCH模型的构建及其应用IIYMl212i7illl712llllIll7llIl7lInkY2277277摘要收益率的波动率是金融学中一个重要的概念，简单的来说就是收益率偏离其期望值的大小。资产收益率的波动率反映了市场不确定性的程度，同时，波动率也被看成是信息流的一种度量，高波动率一般伴随着较大的市场信息冲击。近年来，运用GARCH模型对我国股票市场收益率的波动性进行研究已经成为一种重要的方法。金融危机和欧债危机对全球经济的影响还在持续，我国出台的十二五规划明确提出要进一步深化金融体制改革，全面推动金融创新。本文在传统GARCH模型研究的基础上，考虑市场环境对波动率的影响作

3、用，研究了基于CAPM．GARCH模型的波动率特性；进而，考虑市场风险对资产收益率波动的影响作用，本文提出了广义CAPM-GARCH模型。同时，本文就新模型，给出了相应的实证分析研究，并对实证结果给予比较分析。首先，利用CAPM．GARCH模型，对招商银行股票收益率的波动性进行实证分析并得出，CAPM．GARCH模型要明显优于传统的GARCH模型；其次，本文对CAPM．GARCH模型进行了深入研究，考虑了市场风险对资产收益率的影响作用，构建了广义的CAPM-GARCH模型。最后，通过实证分析并与预测绩效指标的比较，本文认为广义CAPM．GARCH模型要优于传统的GARCH模型。关键

4、词：波动率，市场因子，GARCH，CAPM—GARCH，广义CAPM．GARCHAbstract硕士论文YieldvolatilityisanimportantconceptioninFinance，simplymeansthatthesizeofyielddeviatesfromitsexpectedvalue．Assetsyieldvolatilityreflectsthedegreeofuncertaintyinthemarket，atthesametime，volatilityalsobeseenasameasureoftheinformationstream，thehig

5、hvolatilitygenerallyassociatedwimgreatermarketimpact．Inrecentyears，usingGARCHmodeltostudytheyieldvolatilityofthestockmarketinChinahasbecomeallimportantway．TheimpactofthefmancialcrisisandtheEuropeandebtcrisisontheglobaleconomycontinues，The12thFive-YearPlanofChinaintroducedanexplicitproposaltofu

6、rtherdeepenthereformofthefinancialsystem，promotefinancialreforillandfinancialinnovation．Inthispaper,onthebasisofthetraditionalGARCHmodel，consideringtheimpactofmarketenvironmentonvolatility,theauthorstudythevolatilitycharacteristicsbasedCAPM—GARCHmodel；Andthen，considertheeffectsofthemarketrisko

7、ffluctuationsinassetyields，andpresentgeneralizedCAPM-GARCHmodel．Meanwhile，onthenewmodel，theauthorgivescorrespondingempiricalanalysis，andcomparativeanalysisofempificalresults．First，throughtheanalysisofthevolatilityoftheMerchantsBankofChi