私人股权基金投资业绩研究

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1、万方数据至Q!Q丝!蔓箜呈塑塑直些堑塞堡剑婴型墨墨坐型墨垦塑文章编号：1001—148X12010)Ol一0151—04私人股权基金投资业绩研究李晓周1，韩清艳2(1．上海对外贸易学院金融学院，上海201620；2．长春职业技术学院，长春130033)摘要：私人股权投资已经成为近几年资本市场上最具争议的投资明星，然而在本轮东亚地区尤其是中国的私人股权投资的热潮中，并非所有的私人股权基金都取得了满意的业绩。利用来自PrivateEquityIntelligence的基金业绩数据，对目前投资于中国及周边地区

2、的私人股权基金的表现进行实证分析，研究影响私人股权基金业绩的主要因素，并对其中的因素之——投资期和退出期的划分情况进行确定。关键词：私人股权基金业绩；投资期；退出期中图分类号：F830．59文献标识码：AResearchonPrivateEquityFundPerformanceLiXiao—zhou‘．HANQing—yan。(1．SchoolofFinance。ShanghaiInstituteofForeignTrade，Shanghai201620-China；2．ChangchunVocati

3、onalInstituteofTechnology-Changchun130033-China)Abstract：Theprivateequityinvestmenthasbecomeinvestmenttoolwiththemostdisputeontheinvestmentmarketinrecentyears．However，notalltheprivateequityfundsachievedsatisfactoryresultsinthecurrentupsurgeintheprivateeq

4、uityinvestmentofEastAsia，especiallyChina．Basedonthedataofthefundperformancefromtheprivateequityin—telligence-thisempiricalanalysisattemptedtodealwiththerecentperformanceoftheprivateequityfundsinvestedinChinaanditsneighboringareas．Thepaperstudiedmajorfact

5、orsinfluencingtheperformanceofprivateequityfundsandensuretheinvestmentperiodandthedivestmentperiod-whicharetwomajorfactorsofinfluencingprivateequityfundperformance．Keywords：privateequityfundperformance；investmentperiod；divestmentperiod私人股权投资(PrivateEquit

6、y)起源于20世纪的美国，是指对任何一种既不能自由在公开交易所进行交易也不能公开对外出售的代表被投资资产权益的证券股权投资⋯。私人股权投资基金(PrivateEquityFund)从大型机构投资者和资金充裕的个人手中募集大量资本来组成私募基金，由投资专家负责管理基金和投资个案。私人股权投资已经成为近几年资本市场上最具争议的投资明星，不断壮大的规模与日益大手笔的交易。使PE成为华尔街新兴资本力量。数据表明，以PE为代表新兴资本增长率始终处于两位数以上，PE等已经成为影响国际资本市场的重要力量。20世纪80

7、年代，亚太地区经济的起飞给私人股权投资带来了新的机会。以风险投资为主的私人股权投资在日本、香港地区、中困大陆及其他东南亚国家开始兴起，来自世界各国的资本以私人股权基金的形式被募集起来，在lO年左右的封闭期内完成投资和退出的全部过程，部分表现优秀的基金获得了超额的回报。2000年后的投资热潮更是推动了私人股权基金的迅猛发展。截至2008收稿日期：2009一08一15作者简介：李晓周(1978一)，男，吉林柳河人，上海对外贸易学院金融学院教师，研究方向：行为金融学与公司金融；韩清艳(1962一)，女，长春人

8、，长春职业技术学院副教授，研究方向：公司财务与融资。基金项目：上海市教委重点学科金融学建设项目，项目编号：J51201；上海市金融学科建设专项基金项目，项目编号：520175。万方数据·152·商业研究2010／01年第二季度，中国创业投资市场呈现出不同寻常的热度，募资金额和新募基金数创下单季新高，投资水平也逼近历年最高记录。根据清科研究中心的调查结果显示，2008年第二季度针对亚洲市场(包括中国大陆地区)的私人股权基金募集非常活跃，二季度