绿野资本《城市资本运营大全》之项目融资基础

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1、WWW.GFCAPITAL.NET绿野城市资本运营大全之项目融资基础绿野资本集团城市资本运营部WWW.GFCAPITAL.NET声明®本材料是绿野资本集团城市资本运营部收集、编辑和撰写的“绿野城市资本运营大全”的一部分，主要内容来自互联网和我们的策划项目，主要目的是为绿野资本集团的客户和合作伙伴了解城市资本运营的基本知识、主要方法、策划思路、规划方法、实施途径等。该材料为内部材料，接受方对此资料负有保密义务，未经绿野资本集团许可，不得向第三方透露或公开传播。绿野资本集团和原作者拥有该材料的全部版权及知识产权，未经许可，其他任何机构不得擅自传阅、引用或复制。绿野资本集团亦不承担由此产生的任何责

2、任。®如果您对本材料有任何疑问，请与我们联系：绿野资本集团城市资本运营部电话：021-52682370电子邮件：china@gfcapital.net网站：http://www.gfcapital.net第2页WWW.GFCAPITAL.NET项目融资基础1项目融资的定义2项目融资的基本特点3项目融资的产生和发展4项目融资的适用范围5项目融资的框架结构6项目融资的参与者7项目融资的阶段与步骤第3页WWW.GFCAPITAL.NET11、项目融资的定义、¾广义：凡是为了建设一个新项目或是收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资活动，均可称为“项目融资”。¾狭义：专指具有无追索或有

3、限追索形式的融资活动称为项目融资。第4页WWW.GFCAPITAL.NET项目融资的术语¾追索：也称完全追索，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。¾有限追索：是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。¾无追索：是有限追索的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。第5页WWW.GFCAPITAL.NET项目融资–中国官方定义中国银行：“项目融资即项目的承办人(即股东)为经营项目成立一家项目公司，以该

4、项目公司作为借款人筹借贷款，并以项目公司本身的现金流量和收益作为还款来源，以项目公司的资产作为贷款的担保物。该融资方式一般应用于现金流量稳定的发电、道路、铁路、机场、桥梁等大型基建项目上”。第6页WWW.GFCAPITAL.NET案例某省电力有限责任公司现有A、B两个电厂，为满足日趋增长的供电需要，决定增建C厂。增建C厂的资金筹集方式有两种：第一种：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个电厂的收益。如果C建设失败，A、B两厂的收益将作为偿债的担保。这时贷款方对电力公司拥有完全追索权。第二种：借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项仅限于C厂建成后的收益。如果C建设失败，

5、贷款方只能从清理C的资产中收回一部分，不能要求用A、B两厂的收入来归还贷款。这时贷款方对电力公司无追索权。或者只要求电力公司把其特定的一部分资产作为贷款担保，这时可称贷款方对电力公司拥有有限追索权。第7页WWW.GFCAPITAL.NET传统融资方式的特点所谓传统的融资方式，是指一个公司利用本身的资信能力为主体所安排的融资。外部的资金投入者（包括公司股票、公司债券的投资者、贷款银行等）在决定是否对该公司投资或者为该公司提供贷款时的主要依据是该公司作为一个整体的资产负债、利润及现金流量情况，对于该公司所要投资的某个具体项目的认识和控制则放在较为次要的位置，因为资金的投入者是从公司的经营历史和现

6、状中以及从公司的信誉中获得应有的安全感，并针对整体公司资金结构建立不同层次的信用保证，即使某个具体项目失败了，资金投入者仍可以获得投资收益或者贷款的偿还。¾主要依赖于项目发起人的资信来安排融资¾贷款人为项目借款人提供的是完全追索形式的贷款第8页WWW.GFCAPITAL.NET2、项目融资的基本特点、1.项目导向2.有限追索3.风险分担4.非公司负债型融资5.信用结构多样化6.融资成本较高第9页WWW.GFCAPITAL.NET项目导向以项目为主体安排的融资，主要是依赖于项目的现金流量和资产而不是依赖于项目发起人的资信来安排融资。由于项目导向，有些对于投资者很难借到的资金则可以利用项目来安排

7、，有些投资者很难得到的担保条件则可以通过组织项目融资来实现。因而，采用项目融资与传统融资方式相比较一般可以获得较高的贷款比例，根据项目经济强度的状况可以为项目提供60一70%的资本需求量，在某些项目中甚至可以做到l00％的融资。进一步，项目融资的贷款期限可以根据项目的具体需要和经济生命期来安排设计，做到比一般商业贷款期限长，有的项目贷款期限可以长达20年之久。第10页WWW.GFCAPITAL.NET有限追索