治理结构视角下的基金合约的优化研究

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1、中图分类号曼QUDC300硕士学位论文学校代码!Q533密级公珏治理结构视角下的基金合约的优化研究Theoptimizationoffundcontractintheperspectiveofgovernancestructure作者姓名：姚壮龙学科专业：西方经济学学院(系、所)：商学院指导教师：袁乐平教授论文答辩日期塑呈物丛旦答辩委员会主席中南大学二O一三年五月原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文

2、中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：豳垒业蠡学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并

3、通过网络向社会公众提供信息服务。日期：凶L年毒月丛日治理结构视角下的基金合约的优化研究摘要：自从20世纪90年代初证券投资基金在我国正式成立以来，我国的基金业取得了迅速的发展。基金管理公司不断增加，基金规模不断扩大，基金品种不断创新，基金业在我国资本市场中起着越来越重要的作用。在基金业取得迅速发展的同时，一系列的问题也逐渐的暴露出来，其中最重要的问题就是基金管理运作中的内部激励约束问题，这一问题也成为近些年国内外学者研究的焦点问题。由于基金管理人与基金投资者之间存在信息不对称，投资者无法观察到基金管

4、理人的努力水平，基金管理人与投资者之间的目标函数不一致，容易引发基金管理人的道德风险，进行各种机会主义行为，损害投资者的利益。在传统的基金治理结构中，对基民与基金管理人的委托—代理合同进行优化，重激励、轻约束，不能从根本上消除基金管理人的道德风险。持基激励的模式在基金管理公司中的内部激励问题的研究中迈出了重大的一步，基金管理人从不承担风险转变成与投资者共担基金投资运作的风险。但是持基激励模式对基金管理人的约束也只是部分约束，权责不对等的问题依然存在，也难以遏制基金管理人的机会主义行为。本文从治理结构

5、视角对基金合约进行优化，实现基金管理人从经理型向股东型的彻底转变，将基民与基金管理人的关系由传统的基金运行模式中的股东与经理的关系改造为优先股股东与普通股股东的关系。基金管理人的股东化转型，相对于经理型基金管理人而言，至少有两大功能：对基金管理人的机会主义行为的矫治功能；对基金管理人能力的甄别功能。关键词：基金管理人；治理结构；基金合约；优化分类号：F01TheoptimizationoffundcontractintheperspectiveofgovernancestructureABSTRAC

6、T：Sincetheestablishmentofformalfundindustryinourcountryintheearly1990ofthe20thcentury,ithasachievedrapiddevelopmentinChina．TheamountofFundmanagementcompaniesiSincreasing，thesizeoftheFundisexpanding，andtherearemoreandmoretypesintheFund．Fundindustryplays

7、anincreasinglyimportantroleinChina’Scapitalmarket．Ⅵmilethefundindustrymakesrapiddevelopment，aseriesofissueshasgraduallyexposed，oneofthemostimportantissuesiStheproblemofinternalmotivationinthemanagementandoperationoftheFund．Theissuehasalsobeenthefocusof

8、scholarsathomeandabroadinrecentyears．Duetofundmanagersandfundinvestments．thereiSaninformationasymmetrybetweeninvestorsandmanagers．Investorscouldnotobservethelevelofeffortoffu．ndmanagers，andfundmanagersmostlikelyhavethemoralhazardanddama