勤上股份并购定价与商誉减值研究

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1、学校代码10530学号201510040397分类号F275密级公开硕士学位论文勤上股份并购定价与商誉减值研究学位申请人姜胜男指导教师醋卫华李志伟学院名称商学院学科专业会计硕士研究方向公司财务与治理二零一八年六月十五日AStudyonM&APricingandGoodwillImpairmentofDongguanKingsunOptoelectronicCo.,Ltd.CandidateJiangShengnanSupervisCuWeihuaLiZhiweiCollegeBusinessCollegeProgramMPAccSpecializ

2、ationCorporateFinanceandGovernanceDegreeMasterUniversityXiangtanUniversitythDateJune15,2018摘要摘要近年来，我国并购市场持续升温，并购交易规模不断刷新纪录。并购热潮下，并购溢价水平直线上升，高溢价并购成为了并购交易市场中的新常态。并购交易规模扩大及溢价水平的走高使我国上市公司商誉的账面价值急剧膨胀，多家公司发生巨额商誉减值。商誉减值正逐渐吞噬着上市公司的利润，对市场资源配置造成不利影响。因此，本文选择勤上股份为案例研究对象，对其并购广州龙文的交易价格制定和商

3、誉减值的情况进行分析，试图对并购定价的合理性进行评述，找出影响并购定价的因素，并且找到商誉减值的原因所在，为企业、监管部门等提供风险规避的建议。本文在并购定价与商誉减值相关的文献、准则、政策及理论的指导下，先是对勤上股份并购广州龙文的定价情况进行解析，发现勤上股份与广州龙文的协同性较差，且广州龙文的盈利质量和盈利增长能力不强，不足以支撑并购交易价格，并购定价过高。进一步分析发现，造成并购定价过高的主要原因是对标的资产估值过高，且主并方在议价谈判中相对被并方不占优势。接下来对勤上股份并购广州龙文的商誉减值情况进行分析，得出并购定价过高是引发商誉减值

4、损失的罪魁祸首，过高的业绩承诺是商誉减值的导火索，并购后的整合问题阻碍了公司经营，间接导致了商誉减值。据此提出以下建议：（1）对于企业：避免盲目并购、跟风并购，合理确定并购交易价格，关注并购风险；重视议价谈判，充分进行博弈；设置合理的业绩承诺；（2）对于资产评估机构：改进资产评估方法，采取区间定价；保持独立性；（3）对于监管部门：严控非理性并购；强化企业并购信息披露，增强信息透明度；对业绩承诺进行监管，对逃避业绩补偿的被并方加大处罚力度。关键词：并购定价；商誉减值；业绩承诺IAbstractAbstractInrecentyears,theM&A

5、marketinChinahascontinuedtoheatup,andthescaleofmergersandacquisitionshasbeencontinuouslyupdated.Meanwhile,thepremiumlevelofM&Atransactionshasskyrocketed,andhigh-premiummergersandacquisitionshavebecomethenewnormalintheM&Atradingmarket.WiththeincreaseinthesizeofM&Atransactionsa

6、ndthelevelofpremium,thebookvalueofthegoodwillofChina'slistedcompanieshasexpandedrapidly,andanumberofcompanieshavesufferedsignificantimpairmentofgoodwill.Theimpairmentofgoodwillisgraduallyeatinguptheprofitsoflistedcompaniesanddistortingtheallocationofmarketresources.Therefore,

7、thispaperselectsQinshangsharesasthecasestudyobject,analyzesthetransactionpriceformulationandgoodwillimpairmentofitsacquisitionofGuangzhouLongwen,toattempttoreviewtherationalityofM&ApricingandfindoutboththefactorsthataffectM&Apricingofthereasonsfortheimpairmentofgoodwill,andpr

8、ovideadviceonriskaversionforcompaniesandregulatoryauthorities.Thisar