第08章中央银行货币政策传导机制

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1、88..中中央央银行银行货货币政币政策策传传导导机制机制n88..11货货币币政策政策传导传导机制理机制理论论概述概述n88..22货货币币政策政策传导传导过程与过程与中中介目标介目标n88..33货货币币政策政策传导传导过程的过程的影影响因素响因素四川大学战松zsong@scu.edu.cnPDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建ÿwww.fineprint.com.cn88..11货货币政策币政策传传导机导机制制理理论论概述概述n货币政货币政策策传导传导机制机制n货币政策工具→货币政策操作目标→货币政策中介目标→货币政策最终目标n货币供应量对经济的影响过程四川大学战松zso

2、ng@scu.edu.cnPDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建ÿwww.fineprint.com.cn88..11货货币政策币政策传传导机导机制制理理论论概述概述n传统经传统经济济学的学的货货币政策币政策传传导机导机制制理论理论n传统经济学的理论前提n充分就业的均衡n供给创造需求n传统经济学的货币政策传导机制理论n货币面纱论n现金交易说n现金余额说四川大学战松zsong@scu.edu.cnPDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建ÿwww.fineprint.com.cn88..11货货币政策币政策传传导机导机制制理理论论概述概述n凯恩斯凯恩斯学学派的派的

3、货货币政策币政策传传导机导机制制理论理论n前提假设n非充分就业的均衡n货币是宏观经济运行的内生变量n货币供应量对物价的影响是间接的，对利率的影响是直接的n凯恩斯学派的货币需求函数n交易动机、预防动机的货币需求与收入正相关n投机动机的货币需求与利率负相关四川大学战松zsong@scu.edu.cnPDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建ÿwww.fineprint.com.cn88..11货货币政策币政策传传导机导机制制理理论论概述概述n传统凯恩斯学派的货币政策传导机制n局部均衡分析的货币政策传导机制理论nM→i→I→E→Yn侧重于通过分析利率对投资支出的影响来考察货币供应量的变

4、化对总产出的影响n利率是整个传导机制的核心n如果存在流动性陷阱，则货币政策无效nIS－LM模型分析n产品市场和货币市场相互作用下的共同均衡四川大学战松zsong@scu.edu.cnPDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建ÿwww.fineprint.com.cn88..11货货币政策币政策传传导机导机制制理理论论概述概述n货币货币主义主义的货的货币币政策传政策传导导机制机制理论理论n货币主义的理论前提n货币需求取决于持久收入n公众的资产选择是多样化的n货币与商品互为替代品，因此货币数量的变化会直接对总支出造成影响n货币主义的货币传导机制nM→E→Y四川大学战松zsong@sc

5、u.edu.cnPDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建ÿwww.fineprint.com.cn88..11货货币政策币政策传传导机导机制制理理论论概述概述n凯恩斯学派Vs.货币主义（货币政策传导机制）n凯恩斯学派重视利率指标的作用；而货币主义重视货币供应量n凯恩斯学派认为对现实经济产生实质影响的是投资；而货币主义认为实质性因素是货币供应量n凯恩斯学派认为传导机制首先作用于货币市场，然后引起资本市场的变化；货币主义认为传导机制可以同时作用于货币市场和资本市场n后凯恩斯学派对货币政策传导机制的拓展n通过投资支出起作用n通过消费支出起作用n通过国际贸易起作用四川大学战松zsong

6、@scu.edu.cnPDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建ÿwww.fineprint.com.cn88..22货币政货币政策策传导过传导过程程与与中中介目标介目标n货币政策传导过程n货币政策工具→货币政策操作目标→货币政策中介目标→货币政策最终目标n货币政策中介目标和操作目标n介于货币政策工具和最终目标之间的经济变量n选择标准n可测性n可控性n相关性n抗干扰性n与经济金融体制有较好的适应性四川大学战松zsong@scu.edu.cnPDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建ÿwww.fineprint.com.cn88..22货币政货币政策策传导过传导过程程

7、与与中中介目标介目标n作为中介目标和操作目标必须具备的特征n中央银行货币政策运用和影响的主体n全社会和金融体系了解中央银行货币政策方向和强度的信号器n中央银行观察和检验货币政策措施的指示器n中央银行货币政策中介目标和操作目标必须与特定条件下的经济、金融环境相适应四川大学战松zsong@scu.edu.cnPDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建ÿwww.fineprint.com.