从西潮到东风 林毅夫

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1、从西潮到东风中国金融四十人论坛顾问林毅夫[2012-09-15]反思全球金融危机2008年6月我接受任命，到世界银行担任首席经济学家。履新之前，我对未来四年想达成的目标有所准备。2007年，我曾经在剑桥大学马歇尔讲座上发表演讲，就我对经济发展和转型成功或者失败的原因、一个国家如何加速其现代化等的思考，做了详细的阐述。世界银行是国际上最为重要的多边发展机构之一，其首席经济学家的工作是帮助发展中国家减少贫困、寻找走向繁荣之路。接受世行的任命，我希望能在这个平台上，继续将我的观点与学界进行交流，并希望利用此平台，帮助发展中国家克服经济发展过程

2、中的各种瓶颈、障碍，实现国家的现代化。经过四年的交流，我的这一认识更为深入，同时我也更有信心。四年后，我带回了两本书，一本是《新结构经济学》，就发展经济学的理论和发展政策提供一个反思的理论框架；另一本是《繁荣的求索》，这本书阐述了“新结构经济学”的主要观点，并与我在世行作为首席经济学家四年的工作经验进行了结合。到世行之后，有些事情完全出乎我的意料。全球金融危机突如其来，这场危机是20世纪30年代“大萧条”以来最大、最严重、涉及面最广的全球金融和经济危机。2008年6月我抵达华盛顿的时候，全世界关注的焦点还集中在粮食价格、石油价格的飞涨，

3、以及如何治理通货膨胀，如何帮助发展中国家应对这种输入型通货膨胀给其发展带来的挑战。我向同事提出：在通货膨胀得到遏制后，接下来是否会发生通货紧缩？大多数人对这个问题不以为然，因为他们相信的是“大缓和”，认为发生通货紧缩是无稽之谈：基于此前20年的成功经验，欧美发达国家的政府都认为，他们已经能够娴熟地运用货币政策和财政政策以平缓经济的周期波动。不幸的是，2008年9月雷曼兄弟破产，全球金融危机爆发，治理通货紧缩成为各国政府面临的挑战。其实，在危机爆发之前，我们对此也有过一次讨论。每年8月底，美联储都会在怀俄明州杰克逊霍尔召开年度会议，邀请全

4、世界最顶级的银行家、金融学家参加。2008年会议期间，我应邀去参加世行前行长詹姆斯•沃尔芬森在其庄园举办的小型晚宴。出席这场晚宴的是几位欧美财经货币政策的最高负责人。在晚餐上，大家讨论的一个主题就是当时最关心的次贷危机。其中一个问题是：30年以后，人们会不会记住这场危机？讨论的结果让我感到非常惊讶，他们普遍认为，30年后人们基本上会忘记这场次贷危机；这次危机顶多只是将来大学金融教科书里面的小专栏而已。当时我和伯南克临位而坐，我问他，你何以对此有这样的信心？他的回答是：我们对30年代经济大萧条的原因非常清楚，不会犯同样的错误；我们对拉丁美

5、洲债务危机情形非常清楚，不会犯同样错误；我们对1991年之后日本房地产、股市泡沫破灭，经济长期萧条的原因非常清楚，不会犯同样的错误；我们对东亚金融危机产生的原因也非常清楚，不会犯同样的错误。我反问他，回顾他所谈到的每次危机，确实，我们对这些危机发生的原因都很清楚，不会犯同样错误。但是，由于危机触发的原因都有所不同，我们如何保证这次危机没有其他意想不到的因素，使其成为一个巨大的危机呢？当时在座的世界经济的领导人们对此一笑置之。三个星期之后，2008年9月，次贷危机演化为全面的金融危机。我认为，这场危机的爆发，整个西方世界对此几乎是毫无准备

6、的，而且可以说是未预期到的。被称为“末日博士”的鲁比尼，由于在次贷危机前预测了危机的爆发而声名大噪，我却认为他是瞎猫碰到了死耗子。他说美国房地产泡沫破灭会引发美国、全世界的危机。他的预测机制是，美国房地产泡沫破灭后，大家对美元失去信心，大量抛售美元，从而造成国际经济大混乱。而我们看到的情况是，美国房地产泡沫破灭后，美元地位不是减弱而是加强了。所以，我并不认为他真正地预测到了这场危机。对于危机机制的认识是重要的，因为认识的不同，开出的药方也就不会一样。当9月份危机发生的时候，作为世行首席经济学家，我负有义不容辞的责任帮助世界银行制定发展中

7、国家的应对措施。这个应对措施在内部有很大争论，争论的焦点主要集中于这场危机持续的时间，以及因时间长短所需采取的不同措施。当时普遍的看法是，这场危机最多会持续三个季度到七个季度。因为二次世界大战以后，发生在发达国家的危机最长的也就是七个季度；尤其是经过20年的“大缓和”，对金融货币政策的运用自如，时间不可能超过七个季度。如果危机持续时间在七个季度之内，当时他们提出的办法就是应该使用“自动稳定器”。也就是，危机过程中政府的收入会减少，失业增加，财政支出增加，经济增长速度会放慢，所以政府就会有赤字，而这个赤字本身就是一个自动调节器。当时我开玩

8、笑问他们，会不会像圣经里面说的，跟随七年丰收之后的是七年的灾荒，这场危机的持续会不会不是七个季度，而是七年？当时大家都认为我太悲观。但是，我认为危机可能旷日持久难于摆脱，“自动稳定器”远远不够。政府应该实施