基于偏好dea模型的私募股权投资中目标企业价值分析研究

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1、学校代号：学号：密级：10532S10151007湖南大学硕士学位论文基于偏好DEA模型的私募股权投资中目标企业价值分析研究lUlllUllllllllIIIIIIIIIY2355246ResearchofTargetEnterprisesValueinPrivateEquityInvestmentBasedonDEAModelwithPreferenceHEQiaoqiaoB．E．(nunanUniversityofScienceandTecnology)2010Athesissubmittedinpartialsatisfactionoftherequ

2、irementsforthedegreeofMasterofManagementhlManagementScienceandEngineeringintheGraduateschoolofHunanUniversitySupervisorProfessorMAChaoqunApril，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识

3、到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：{秀幅商．、日期：加l≥年毕月fo日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于作者签名：导师签名：1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以上相应方框内打“√”)日期：2013年4月10日日期：2013年4月10日基于带偏好DEA模型的私募股权投

4、资中目标企业价值评估研究摘要20世纪40年代，美国研究与发展公司的成立让私募股权投资从此走上了世界金融市场的舞台。它的高风险高收益特点成为了世界各地追捧的缘由。二十世纪90年代，私募股权投资正式进入中国金融市场。随着中国经济的高速发展，中国真正进入了投资时代，私募股权投资行业也经过市场的磨练，逐步得到了认可，培养出了一批批私募股权投资者。近十年，随着非流通股的改革，中小板、创业板的推出，新三板的上台，以及私募股权投资市场不断开放，募集资金门槛的放低，对投资项目的约束力的放松，退出的渠道的通畅等，极大的推动了我国私募股权的发展。从二十世纪70年代开始，私募股

5、权投资行业对目标企业价值评估问题就已经有国外学者对其进行研究，至今，国外已经建立了一套较为成熟的评估指标体系。但是由于中国私募股权市场起步较晚，虽然研究在不断丰富，但是目标企业评价指标体系尚不成熟，其一是缺乏针对中国市场的目标企业价值评估指标体系，评估方法还处于摸索期；其二是由于市场缺乏公开性，相关数据难以获得，严重影响实证研究的可行性。本文针对上述问题综合文献搜集、专家访谈、问卷调查等研究方法，建立了基于财务、市场、运营、持续性、风险五个维度，包含营业收入增长率、净利润增长率、经营性现金流增长率、产品竞争力、客户满意度、管理层素质、营销能力、公司经营发展

6、策略、研发能力、上市可能性共10个指标的目标企业价值评估指标体系。并通过对国外已有评估模型的研究，总结概括了已有模型存在的不足，提出了使用带偏好DEA模型对中国私募股权投资中目标企业进行价值分析。该模型能够根据私募股权投资经理的决策偏好特点，对目标企业相对价值进行分析，帮助投资经理缩小筛选范围。不仅如此，本文对研究得出的评估指标体系及带偏好DEA模型进行了应用研究。针对私募股权投资公司拟投资的目标企业的应用结果表明，本文的模型能辅助投资经理筛选出具有竞争力的企业。关键词：私募股权投资；价值分析；偏好DEA模型II硕士学位论文AbstractIn1976，t

7、hefirstprivateequityfirmAmericanResearchandDevelopmentCorportionestablished，whichwasthesignalofthatPEhasbeenputonthestageoftheworld’Sfinancialmarkets．Thecharactersofhigh-riskandhigh．yieldisthereasonitspopulararoundtheworld．In1990s，PEinvestmententeredChinesefinancialmarketofficiall

8、y．Withtherapiddevelopmentofeconom