第四章 国际金融市场与国际金融监管

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1、第七章国际金融市场与国际金融监管第一节国际金融市场概述一、国际金融市场的含义和分类国际金融市场(InternationalFinancialMarket)是指从事各种国际金融业务活动的场所或以现代化通信设施相连结的网络体系。广义的国际金融市场，是国际资金融通关系的总称。它包括国际资金市场、外汇市场、金融衍生工具市场、黄金市场等分市场。狭义的国际金融市场，仅指国际资金市场，包括国际货币市场和国际资本市场。按交易的不同性质行划分，国际金融市场可分为在岸金融市场和离岸金融市场。在岸金融市场(On-shoreFinancialMa

2、rket)又称传统的国际金融市场，是指一国的居民与非居民从事市场所在国货币的借贷、存储活动的市场。在岸金融市场具有如下特征：①交易的主体是市场所在国的居民和非居民。②交易的对象是市场所在国的货币。③交易活动要受到市场所在国法律和金融条例的管制。离岸金融市场(Off-shoreFinancialMarket)又称境外金融市场(ExternalFinancialMarket)或新型的国际金融市场，是指非居民与非居民之间在货币发行国之外，从事的该国货币(即境外货币)的借贷、存储活动的市场。离岸金融市场具有如下特征：①交易的主体是

3、市场所在国的非居民。②交易的对象可以是所有可自由兑换的货币。③交易活动自由度高。在岸”是指要受到市场所在国金融法规管制的国际金融交易，“离岸”则是指不受任何国家金融法规管制的国际金融交易。将所有资金融通的关系，概括为彼此区别又相互联系的三重关系，即国内金融关系、在岸金融关系离岸金融关系。国内金融市场本国居民（投资者）本国居民（筹资者）1在岸金融市场离岸金融市场本国非居民（投资者）本国非居民（筹资者）二、国际资金市场（一）国际货币市场国际货币市场指居民与非居民或非居民与非居民之间从事期限在1年或1年以下的资金融通的场所或交易

4、网络，也称短期资金市场。从短期金融工具的角度来划分：（1）银行同业拆放市场(Inter-BankMarket)。银行同业拆放市场是指商业银行之间进行相互借贷短期资金的市场,主要用以平衡短期资金头寸或满足准备金不足的需要。银行同业拆放市场具有如下特点：①金额较大。银行同业拆放是大规模或批发式的资金交易，少则几十万英镑，多则几百万英镑；②期限很短。银行同业拆放是期限短暂的临时性资金调剂，期限最短的只有半天，最长不超过一年，如一周、三个月、半年、一年，多数在三个月以下；②信用放款。银行同业拆放通常是在经常有业务往来、比较熟悉的银

5、行之间进行，放款全凭信誉，不需要签订合同或提供抵押品，一般通过电话成交。③④利率随行就市。同业拆放利率：由于伦敦银行同业拆放市场是世界上规模最大、最有影响也是最典型的同业拆放市场，所以伦敦同业拆放利率(LondonInter-BankOfferedRate，LIBOR)也是世界上最重要的银行同业拆放利率。伦敦银行同业存款利率(LondonInter-BankBidRate，LIBBR)，（2）国库券市场(TreasuryBillsMarket)。国库券是国际货币市场非常重要的金融工具。在目前的各类短期金融工具中，国库券的交

6、易量是最大的。（2）商业票据市场(CommercialBillsMarket)。因商业票据的风险大于国库券、流动性低于国库券，而且利息收入要缴所得税，因而商业票据利息率一般高于同期限的国库券利率。2商业票据发行有直接发行和间接发行两种。（3）大额可转让定期存单市场(CertificatesofDepositMarket，CDsMarket)。大额可转让定期存单的主要特点是：①不记名。持有人在到期前可以在二级市场上自由转让，流动性强②面额大。最初的CDs均系大面额，面值最少为10万美元，最多达100万美元。20世纪60年代末

7、以后，银行为吸收更多资金，也发行面值为数十、数百美元的存单，但数量不多。③期限固定。CDs的期限一般为1～12个月，以2～6个月为多。在伦敦市场上，英国货币当局所允许的CDs最长期限为五年④利率灵活。其利率可以是固定的，也可以是浮动的。CDs的发行和转让规模迅速增长。英国、日本等国的商业银行也开办了这种业务，国际货币市场上还相继出现了以欧洲货币(如欧洲英镑、欧洲马克、欧洲日元等)和特别提款权为面值的存单。（4）回购协议市场(Re-purchaseAgreementsMarket)。回购协议是银行、企业等为取得短期流动资金而

8、将手中持有的政府债券或其他证券售予其他银行或企业，同时签订协议于未来某一时间以特定的价格购回该证券的一种金融工具。回购协议实际上是一种以证券为抵押品的借款，证券的买卖差价即为借款者支付的利息。回购协议是近年来发展起来的新型货币市场工具。回购协议的主要特点如下：①期限短。大多数回购协议的期限为1天～3个月