基于q方法的我国企业集团内部资本市场功能异化及其治理研究

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1、隶劫大·粤硕士学位论文基于Q方法的我国企业集团内部资本市场功能异化及其治理研究专业名称：会计学研究生姓名：拯田导师姓名：隆蕴垄AQ．METHODOLOGYSTUDYONFUNCTIONSALIENATIONOFINTERNALCAPITALMARKETINCHINAENTERPRISEGROUPANDITSGOVERNANCERESEARCHDissertationSubmittedtoSoutheastUniversityFortheAcademicDegreeofMasterofManagementBYYangSupervisedbyProf．CHENJu．

2、huaSchoolofEconomicsandManagementSoutheastUniversityJanuary2013东南大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。研究生躲轻至丛吼丛吣c2东南大学学位论文使用授权声明东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留

3、本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可以公布(包括以电子信息形式刊登)论文的全部内容或中、英文摘要等部分内容。论文的公布(包括以电子信息形式刊登)授权东南大学研究生院办理。研究生签名：二薹乙血导师签名：№期：一s基于Q方法的我国企业集团内部资本市场功能异化及其治理研究研究生：杨阳导师：陈菊花东南大学摘要随着我国加入w1'o与经济全球化进程的加快，发展具有国际竞争力的大型企业集团已经被确定为我国企业改革和发展的重点。近些年，伴随着企

4、业集团的迅速发展，我国企业集团通过内部资本市场进行资金融通和资本配置的行为也异常活跃。企业集团内部资本市场是相对于外部资本市场的资源配置机制，其核心功能在于提高资本的配置效率。然而，我国目前还处于经济转轨时期，内部资本市场由于公司治理不完善、代理和信息不对称等问题导致部门经理寻租、过度投资、低效交叉补贴等负效应，还存在着新兴市场大股东侵占中小股东利益的现象，使原本基于效率动因而存在的内部资本市场发生功能异化，从而带来了一系列的不良经济后果。由于时代背景和特有的制度，环境等不同，我国企业集团内部资本市场表现出具有中国特色的特殊一面，国内学者对内部资本市场进行了富有

5、成效的研究，但都是基于传统金融学理论进行理论分析和实证描述的，并且基于理性人的假设，缺乏内部资本市场实际参与人尤其是企业集团高管的认知验证。内部资本市场的功能异化大多是企业管理者的行为结果，在一定程度上是因为管理者的主观认知错误或偏差造成的，因此，如何通过对管理者主观性的测量来探究企业集团内部资本市场功能异化是十分必要的。此外，现有实证研究的数据主要来自上市公司对外披露的二手资料，所研究问题的广度和深度均受到影响。因此，内部资本市场的现有研究缺乏深入细致的调查，缺少现场实地调查和心理测试等行为方法，这些缺陷都使得结论具有一定的局限性。本文的研究深入到企业集团内部

6、，使用基于行为和现场研究的一种科学性地探究个体主观性的心理学方法一Q方法针对小样本的企业集团高层管理人员，从他们行为认知的角度对内部资本市场功能异化问题进行研究，并在此基础上利用一手调研数据对我国企业集团内部资本市场进行相关治理分析。研究发现：企业集团高层管理人员对企业集团内部资本市场功能异化的认知分为四种类型，内部资本市场的效率不仅取决于代理和环境因素，更重要的还有高层管理者的认知偏差。企业集团内部资本市场普遍存在着功能异化现象，但不同的企业集团其异化的主要表现形式不一样。基于四种不同类型的企业高管，本文从内部和外部治理两个方面提出了相应的治理措施，并提出了企

7、业集团内部资本市场功能异化的整体治理框架。本文在内部资本市场研究的方法上有所创新，并指出了内部资本市场未来研究的新方向。关键词：内部资本市场：功能异化：治理：Q方法AQ—MethodologyStudyonFunctionsAlienationofInternalCapitalMarketinChinaEnterpriseGroupanditsGovernanceResearchGraduate：YangYangSupervisor：ChenJuhuaSoutheastUniversityAbstractWithChina’Sentryintothe、WOand

8、theeconomicg