风险投资资本的机会成本分析

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1、青岛大学硕士学位论文风险投资资本的机会成本分析姓名：唐敏申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：雷定安2002.4.1Y摘要—＼厂＼{高科技正成为新世纪社会经济发展的主要动力。面对这一发展趋势，咨国政府都纷纷制定相应措施，以期在未来的世界经济中占有一席之地。从国外的经验来看，风险投资已经成为一些国家高新技术产业化的驱动器。在欧美发达国家，风险投资业以成为高科技公司发展过程中最有力的融资渠道之一，以风险投资为背景的高科技企业成为国民经济中极为重要的组成部分。尤其是作为风险投资发源地的美国，风险投资相当成功(在美国出现了“新经济”时期)，对经济产生了深刻的影响

2、，推动了了高科技成果的转化，对产业结构的优化起了不可忽视的关键作用。近年来，我国的风险投资事业也有了一些实质性的进展，但与风险投资发展比较成熟的国家相比，仍处于起步阶段，还有许多现实问题需要解决。在当前国内对风险投资形成热潮的背景下，研究西方发达国家风险投资理论和实践，对于提高整个社会风险投资意识、尽快形成职业风险投资家队伍、．促进风险投资业在我国的顺利发展具有极为重要的现实意义。在这种情况下，本文的研究主要就是运用CAPM模型来分析风险投资中资金的机会成本J文章共分三部分：首先，在引言部分文章介绍了基本的概念和理论j如何为风险投资，其又有那些特点，紧接着

3、就给出了机会成本的基本概念，还对CAPM做了详细的介绍，包括其假．设条件、具体表达形式以及表达式的变形，这在以后部分的分析研究中会具体用到；在文章的第二部分，对风险投资资金的机会成本做出了具体的分析，分别论述了外部投资者(风险投资家)投入资金的机会成本(在这里只是风险资本家分散投资的一种形式，是部分投入)，企业家投入资金的成本(分为完全投入和部分投入)，企业家与外部投资者二者之间的间的相互影响，也就是二者间的契约关系，最后对机会成本和合同潜在收益做出了实证分析，得出了相应的结论；在文章的最后，根据上述的分析和结论，对风险投资在我国的发展给出了具体的政策建议

4、，主要是应如何降低风险投资的投入成本，这主要应从三方面着手解决，一是要拓宽风险投资资金的来源，二是应加强风险投资家和企业家的合作，降低二者间的代理成本，三是增加风险投资资金的退出渠道，使得资金可以循环流动，实现资本的保值和增值，降低风险投资的成本。关键词：风险投资，机会成本，CAPM模型TheOpportunityCostofCapitalForVentureCapitalistsAndEntrepreneursAbstractHigh—techisthemainpowertopushthedevelopmentofsocietyandeconomyint

5、hisnewcentury．Facedwiththistendency，everygovernmenthastakencorrespondingstepsexpectingtohaveaspaceinthefieldofeconomyinthefuture．Fromtheforeigncountry’Sexperience，venturecapitalhasbecometheengineintheindustrializationprogressofhigh-tech．InthedevelopedcountrysuchasEuropeandtheUnite

6、dStates，venturecapitalhasbecomeoneofthemajorchannelsforhigh·techenterprisestofinance，andthehigh-techenterprisessupportedbyventurecapitalhavebecometheveryimportantsegmentoftheeconomy．IntheUnitedStates，wheretheventurecapitaloriginated，venturecapitalhasbeenverysuccessful．Ithasstimula

7、tedtheutilizationofhigh—techachievements，playedanessentialroleinupgradingandoptimizingtheinduswialstructureandinfluencedthedevelopmentofmacro·economy．Inrecentyears，venturecapitalalsohasbeenimprovedsubstantiallyinChina．Butcomparingwiththosecountrieswhereventurecapitalhasalreadybeen

8、developed，ourcountry’sventurecapi